近期，在中美貿易戰的大背景下，綠地、萬達等地產巨頭們相繼跨界入“酒局”，華大、修正等涉及生命健康的領軍企業也陸續在“飲酒”。隨著資本的又一次大舉進入，新產業周期下，中國酒業投資趨勢有哪些新變化?如何才能把握住中國白酒未來投資機會?
一 新的產業周期下的行業走勢
回顧中國酒業三個“產業周期”，不難發現，2008年-2012年間白酒的主流面是名酒及省級龍頭主導下的量價齊升，2013年—2015年的主流面則是酒企競相去庫存、去產能、補短板、推互聯網+，同時線上線下新零售逐步推開，2016年-2017年的主流面是向名酒集中、一線和頭羊增速加快。
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透過以上數據，以2017年為起點的名酒集中化時代已經來臨，未來企業之間的競爭將是品牌+資本的競爭，隨之而來的部分省酒可能面臨降維或“坍塌”的危險。
2017年白酒銷售產值下降近14.42%，回落至5654億元，但利潤總額卻實現爆發式增長，達到1028.48多億元，增長率約35.79%。一降一升間，反映出中國白酒深度調整的“供給側改革”后，高質量、向名酒聚集的態勢開始顯現。“回暖、漲價、飄紅、百億、增長、高速”成為酒企發展新跡象，“頭羊回暖、多數徘徊、弱復蘇、強分化、集中化、大整合”則成為行業發展新特點。
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19家白酒上市公司2017年的成績單也給出了強有力的輔證：從行業2017年銷售年報來看，行業高速集中，品牌力強、渠道基礎扎實、團隊執行力較強的名優企業發展突飛猛進，而茅臺市值過萬億和水井坊、茅臺、酒鬼酒、汾酒、五糧液、瀘州老窖企業均在20%+增速，則促使中國酒業加快進入“產融化”時代、“品牌+資本”和“市值+估值”競爭時代的步伐。
在這新的產業周期背景下，白酒行業呈現出7大行業趨勢：
01、獨角獸、領頭羊、類酒莊酒三分天下
北京卓鵬戰略咨詢創始人田卓鵬認為，目前，白酒企業按照100億元以上級、50—100億元級、25—50億元級、10—25億、10億元以下的營收額，已基本被分為五個梯隊：
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隨著國家經濟不斷發展，城市新中產階層快速崛起，消費升級下的高品質大品牌酒類需求高速增長，向老名酒集中下的擠壓式競爭日趨白熱化，聚焦場景表達、酒旅融合、高度智能化的獨角獸、領頭羊、類酒莊酒市場空間變大。同時，未來90后、95后逐漸成為消費主力，這部分群體有的剛走出校門，有的事業剛剛起步，經濟基礎還不夠穩定，比較注重酒類消費性價比，偏面追求品牌需求相對較少，價格適中的高中線光瓶酒成為他們的首選。因此，酒業高速集中化時代，梯隊間的相互跨越會變得越來越難，具備一高一低戰略或全價格線布局的企業，競爭優勢將會變得明顯。比如茅臺既有高端的飛天茅臺，又有茅臺系列酒布局。
02、高端集中、次高端升溫
去年以來，以茅臺、五糧液等為代表的高端名酒開啟漲價潮，酒業市場空間進一步擴大，尤其是次高端更成為各方爭奪的焦點。
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相對而言，低端市場的進一步萎縮，也體現了消費升級給市場帶來的變化。關于這一點，從相關數據上也有所反映，主要體現為酒類市場30—50元價格帶在減容，50—80元價格帶在擴容，100—200元價格帶處于常態化的擠壓式競爭，200—400元價格帶處于擴容階段，400—600元以上價格帶呈現出新的發展機遇與空檔。
03、品類二次擴容引領大醬香時代
白酒發展的40年是品類交替的40年，而“濃醬清”三香一直穩坐酒業山頭，這三個香型的代表企業和品牌長期博弈并存，誕生了一個又一個酒業傳奇，串起一系列跌宕起伏的白酒進化史。
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2010年后中國白酒迎來醬香熱的局面，無論從資本、渠道、價格亦或是消費者等層面，都傾向于“棄濃從醬”，白酒消費熱潮最終鎖定在最具飲用價值的醬酒品類上。2012年底-2015年行業進入調整器，過分依靠隱形渠道及招商型組織的醬酒企業面臨“生死”轉型，品類優勢向具有市場運作基礎及雄厚資本的企業集中。2017年，在茅臺市值逼近萬億、價位二次歸回千元以上高位，大醬時代來臨，催生醬香品類二次擴容期。
04、省酒天花板進一步拉伸
2018年，茅臺、五糧液、國窖、夢之藍等一線名酒紛紛漲價。一線名酒價位上漲，為省級龍頭企業拉伸了上升空間，未來又是一片省酒之爭的市場藍海，而次高端既是區域白酒商務升級的天花板，又是歷史機遇。期間也進行了降維與升維的拉鋸戰。
高端名酒降維下沉渠道，是為了擴大更廣闊的市場，對于省級名酒和區域名酒在新高端發展的新周期內，必須升級應對挑戰，必須要實現價格和品質的“雙升級”，與高端名酒的市場爭奪也是十分激烈。
05、健康白酒風口來臨
根據《國務院關于促進健康服務業發展的若干意見》的規劃，健康服務業將在未來成為我國三大支柱產業之一，到2020年，大健康產業將達到10萬億元的規模。隨著人口老齡化以及消費者對美好生活的追求，由大健康催生的養身健康酒將實現爆發式增長。
茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒、古井貢、西鳳等白酒領軍企業紛紛涉足健康養身酒，勁酒、海南椰島酒業保健酒領軍企業也殺向健康養生酒。
從各種跡象看，健康養生酒已儼然成為下一個產業風口，各大酒企爭相角逐將成為常態，但目前健康白酒仍屬于小眾品類，其發展路徑和模式還在進一步摸索創新中。
06、新零售連鎖化超級風口已經形成
專家斷定，如果2017年是中國新零售的元年，那么2018年就是酒業新零售的元年。
在阿里、騰訊的引領下，金融資本、產業資本和社會資本紛紛加入新零售領域，生鮮超市、雜貨店B2B、體驗式專業連鎖、無人零售等新模式紛紛登場，關于新零售的創新探索和競爭全面鋪開。尤其是今年上半年茅臺與阿里、京東的對話合作，酒仙網、1919、酒便利、酒直達等線上線下齊發力，都能看到新零售在酒界的認可度和未來發展趨勢。
據權威部門統計，發達國家的規模化連鎖經營已經占比整個社會零售的4成，而我國百強規模化連鎖企業占比仍不足10%，市場增長空間巨大。
可以預見，2018年新零售將走向縱深，更多垂直行業的新零售化改造將催生標桿性品牌和獨角獸企業。可以這么說，未來百億級的酒商一定是新零售連鎖大商，傳統酒商轉型勢在必行。酒仙網、中糧名莊薈、1919、酒便利、酒直達等酒類連鎖將成為新風口上的引領企業。
07、光瓶和小酒將呈現快速發展態勢
近幾年，光瓶和小酒用個性化的品牌概念打開新的年輕消費群體市場，就如一匹四處沖殺的酒業黑馬，帶給業界不少驚喜。這與其發展的歷史背景有一定關聯，2012年底，限制“三公”消費后，整個白酒行業集體遇冷，而大眾酒卻迎來了新的發展機會。光瓶酒作為大眾酒行列重要組成部分，實現了各項銷售業績逆勢上漲。其中老村長、龍江、小村外、小刀、牛欄山等主流光瓶酒均實現了20%以上甚至30%的增速，這在當時環境下十分難能可貴，也在消費者心中留下良好口碑。
田卓鵬分析指出，近期光瓶酒的整體增速仍將保持在15%—30%之間，高于整個行業平均增速，而未來3—5年內，有些企業仍可以保持30%的增速。在田他看來，未來50億元以下規模將主要是光瓶酒的天下，20—30元/瓶將成為主流。目前，光瓶酒的規模存量已達650億元左右，不久的將來便能達到1200億元規模。
這主要基于兩點原因：一是大眾消費升級;二是白酒行業競爭的白熱化，無論是全國名酒還是地方酒，都十分看好光瓶酒這塊市場，把其作為業績增長的重要支撐之一，比如瀘州老窖二曲、五糧液尖莊等。
小酒作為光瓶酒的重要組成部分，隨著理性消費、健康飲酒觀念逐步成為主流消費觀念，迎合了廣大年輕消費者的需求，市場容量進一步擴大，現已占據光瓶酒市場容量(650億)的25%左右份額，未來五年小酒市場容量將超過150億，量價齊升增長空間巨大。
二 中國白酒未來投資機會
回顧中國酒業整個發展周期，其實投資有非常明顯的自身特征：上世紀80年代，改革開放后酒企作為地方納稅大戶，從原來的計劃經濟時代進入市場經濟時代后，以老八大名酒為首的中國酒業，順應時代要求，從區域走向全國開始市場化推廣，出現了投資即賺錢的狀態。90年后中國酒業投資機會，主要以啤酒的全國化普及及市場推廣為主，與此同時白酒的品牌開發也造就了很多新型的酒業大鱷。進入2000年，中國酒業的品類格局已基本形成，市場投資窗口已經從傳統的名酒和啤酒新品走向中高端化。2012年，隨著中央“八項規定”和“禁酒令”的落地，酒業進入深度調整期，傳統的大品牌大名酒受各種市場壓力及股市業績增長壓力，迫使其不得不走下神壇，開始關注中低端平民化光瓶化產品的開發和運作。
2018年中國酒業進入快速增長期，酒業新的投資機會已經到來。作為市場保值增值最好的傳統板塊，酒業投資不僅伴隨著國民經濟快速發展不斷提升，而且每一次新的窗口期，總會伴隨一波財富機會到來。
前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》顯示，2010年到2017年，白酒行業銷售收入整體上呈上升趨勢，復合增長率為9.52%。2017年，白酒行業銷售收入為5531億元，同比降低7.7%，但從產量和營收的變化趨勢上看，具有價格優勢的高端、中高端白酒發展勢頭仍然強勁。而2018年上半年，茅臺、五糧液、洋河、老窖等一線白酒企業增速穩定，古井貢、老白干等區域性龍頭業績加速，增長速度均超過預期，未來經營高端品牌的上市公司如貴州茅臺、五糧液等都有不小的機會。
田卓鵬認為，中國白酒未來三年次級市場三大投資機會：高端名酒收入業績穩健增長;次高端品牌保持高增長勢頭;省內龍頭品牌增長分化階段。
白酒板塊成長可期，投資者可以布局白酒板塊，分享行業成長帶來的超額收益。2018年上半年，我國白酒產量達到492.9萬噸，累計增長5.8%，預計2020年茅臺營收可達1000億元，凈利率達到580億元。
田卓鵬指出，中國白酒未來三年到五年產融化三個投資邏輯：百億企業投資10—30億規模以上企業;區域龍頭并購5億以上企業;機會性收購潛力區域龍頭企業。
而中國白酒未來三到五年細分產業投資方向為：醬香酒二線品牌及茅臺鎮產區優勢品牌;全國化新零售或者區域性連鎖品牌;進口酒、精釀啤酒、健康酒及光瓶小酒市場。
大時代帶來大發展，酒業新風口已經來臨。群雄逐鹿的新產業周期，銳眼旁觀的“跨界精英”肯定醉翁之意不在酒，更大好戲還在后面，我們拭目以待!
