混業經營，提升競爭實力

作為智業代表，林楓較為看重混改對酒企的鯰魚作用。

對此，光大證券研究所食品飲料高級分析師邢庭志表示認同。在他看來，白酒行業上市公司目前基本以國有控股企業為主導，長期以來行業運營效率較低，混改將形成鯰魚效應推動行業全面進入改革時代。

中國社科院經濟所研究員張卓元同樣看重混改對于企業活力的貢獻。

“混改在改善公司治理結構的同時，能夠提高綜合競爭實力。”作為研究代表，上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉也認為，混改有利于企業向適應市場經濟發展要求的現代企業制度轉型，更多地向戰略投資者的角色發展，同時也有利于拓展民間資本的發展空間，實現資本的優勢互補、優化配置和優化組合。在一定程度上，混改可以提升企業的競爭力和可持續發展能力。

而從酒企自身來看，混改確實在一定程度上改變著傳統白酒。

面對新一輪的混業經營潮流，不少酒企表現出積極的態度。汾酒集團李秋喜表示，汾酒集團目前的業務未來將整合為幾大業務單元，分別為：汾酒業務板塊、竹葉青酒業務板塊、杏花村酒業務板塊、集團本部個性化業務板塊、國際貿易業務板塊，汾酒集團通過股權與各業務板塊相連接。這幾大業務板塊最終都要完成混合所有制改革，并創造條件逐步上市。

而就在近期舉辦的中國酒業協會文化委員會成立大會上，李秋喜表示在條件成熟時，文化傳播方面也可以組建混合所有制的文化公司，以組織的市場化推動文化生產力的最大化。

汾酒集團的積極轉型與其對趨勢的判斷不無關系，此前，李秋喜對混改就有預言：“未來幾年，國有體制的大型名酒企業都將完成混合所有制改革，將通過‘混改’獲得空前的解放，當國有企業的資源、外企快消品的管理模式與民企靈活的管理機制有機地融合于國有企業時，必然會從根本上改變白酒行業的整體格局。”

與汾酒的積極態度一樣，茅臺也對混改寄予厚望。按照茅臺計劃，其將逐漸培育形成10個左右的子集團，在集團內培育3家到5家上市公司，將集團建設成為產融結合的多元化控股集團。

今年9月10日，天朝上品酒業(貴州)有限公司正式掛牌成立。貴州茅臺酒廠集團技術開發公司率先組建混合制股份公司，首開貴州白酒行業國有企業深化改革先河。

據了解，新組建的天朝上品酒業(貴州)有限公司，由貴州茅臺酒廠集團技術開發公司直接控股，天朝上品酒業獨立經營。

一個月后，貴州茅臺關于賴茅酒的廣告首次亮相，產品于本月發售。

值得注意的是，10月13日新成立的貴州賴茅酒業有限公司由茅臺股份控股，中石化易捷銷售有限公司、深圳國茂源酒業躋身股東行列。

茅臺的混改策略在白酒營銷專家晉育鋒看來，茅臺集團緊靠內生性增長已經不可能完成千億目標，只有靠外延式增長。

對于茅臺而言，引入中石化旗下3萬家加油站易捷便利店、最大系列酒經銷商國茂源酒業成為股東，一方面拓展的銷售渠道，另一方面也有助于提升市場銷售的能力，市場風險、經營風險得以進一步降低。

警惕“混改”陷阱

隨著白酒上市公司三季報的公布，負增長的業績背后白酒行業市場腳步依然顯得疲軟，業內專家指出，行業調整也是企業混改的重要窗口期。不過，事物具有兩面性，對于混改而言概莫能外。我們在看到混改對企業激發活力，改善治理結構，提升綜合競爭實力的同時，不能忽視混改的風險。

企業與資方價值取向的不同。酒企進行混改，民營資本、外資、產業基金等都可以作為混合所有制合作的對象，有較高管理水平、超前發展理念以及渠道資源的對象可以幫助企業實現調整期的轉型升級，但是這種好的效果要機遇相互間共同的價值取向。

五糧液集團董事長唐橋表示，只有企業與資方的價值取向一致，才有助于資源整合，釋放混改的效果。

企業文化的沖突。企業進行混改勢必面臨不同企業間的文化的融合問題，相比于融資、渠道等問題，文化的融合更加困難，如果文化融合不暢，將直接影響合作的效率與水平。

混改的思路決定混改的成效。目前，企業混改集中于資本運作層面，一方面，相比于小額投資，企業更青睞大資本。

國資委研究中心主任楚序平表示，混改不應只對大資本敞開門戶，還應降低門檻向社會公眾開放，保障公眾參與的公平機遇。

另一方面，企業的混改要基于中國的實際，并不是一混就靈。

知名財經評論家葉檀認為，在中國的現實土壤下，最好的混合所有制模式，就是將某個獨立的子公司轉讓出去由獨立的團隊來經營，其他資本分享收益。

國有資產的流失問題。對于當前部分企業通過定向增發推進混改的做法，楚序平表示，不公開、不透明、沒有競價的定向增發，容易產生利益輸送，導致國有資產流失。

此外，企業混改要警惕“運動式混改”。中央提出發展混合所有制經濟后，各地都制訂了不同的時間表和要求。對于白酒行業而言，混改不能過早的定指標，而是要根據自身的發展程度和市場實際，注意混改推進的節奏，“開弓沒有回頭箭”，一旦中間出現波折，最終為混改買單的還將是企業自身。