以白酒上市公司為標本，梳理它們的發展歷史，以小見大，進而覺知行業的發展情況。這是本文的寫作思路。

至于為什么選擇白酒作為研究對象，一來白酒上市公司左不過20家，梳理起來比較方便;二是是想要從中找出好票，看好消費品行業，那就先從白酒入手吧。

一、白酒行業龍頭梳理

城頭變幻大王旗。

1995年之前，白酒的江湖山西汾酒說了算;

1995之后，先是瀘州老窖說了算，后又經歷了五糧液、茅臺為王的時代。

二、從山西汾酒到瀘州老窖

汾酒和瀘州老窖稱王的時間較短，那個時候市場競爭不充分，總共沒幾家白酒上市企業。后來隨著資本市場的發展，五糧液、金種子酒等企業紛紛上市，特別是山西汾酒，其收入就被甩在后面了。

這段我們要講的是1996年以前的事情。

1、從雙雄爭霸到五龍戲珠

①山西汾酒于1994年1月登陸上交所主板，是首家上市的白酒企業;同年5月，②瀘州老窖在深交所上市。一直到1995年，這兩家公司南北對峙，分別占領著山西和四川的市場。

但四川是天府之國，白酒企業眾多，既瀘州老窖上市時候，③沱牌舍得和④水井坊都在1996年上市。同年9月，安徽的⑤古井貢酒在深交所上市。至此，白酒的股市江湖，就由雙雄爭霸發展為了五龍戲珠。

2、汾酒的退場與老窖的崛起

要問早期白酒企業哪家強?自然是山西汾酒。

但是瀘州老窖在1995年反超了山西汾酒;

1996年，瀘州老窖是行業收入老大，沱牌舍得排行第二，汾酒第三。

其實這一年，五糧液的營業收入已經超過了10億，成為白酒行業的老大哥，只是五糧液是在1998年上市的，所以下圖未將五糧液參與排行。

我們回顧下汾酒的退場歷程。

早在1991年的時候，汾酒便有3.24億的銷售收入;

1992年4.22億;1993年5.99億;但到了1994年就只有5.78億了。

從此之后其收入跌宕起伏，再沒當做龍頭。

三、五糧液為王的時代

五糧液在1998年上市，它上市之后，瀘州老窖就不是行業老大了;

在此后的15年里(1998—2012)，白酒江湖的競爭，是別的白酒企業跟龍頭五糧液的競爭。

1、白酒企業的千禧之年

到2000年，已經有11家酒企完成上市，此時的酒王是五糧液，占全部白酒上市公司收入的30%+。下面是千禧年這11家酒企的市場占有率排行。

2000年的白酒上市家族已經有了11名成員，除了五糧液，酒鬼酒、順鑫農業、金種子酒、伊力特和皇臺酒業，都是新進的上市公司。

2、白酒企業的黃金十年

2003年—2012年，是白酒發展的黃金十年。

這十年中，五糧液的業績從63個億做到了272億;

茅臺從24億做到了265億;瀘州老窖從12億做到了115.56億。

到2012年，白酒上市企業基本集結完畢，除了今世緣、迎駕貢酒、口子窖和金徽酒。下面是2012年白酒市場的競爭格局。

四、茅臺為王的時代

千禧年之后，白酒行業發展有兩個難關。

一是2008年金融危機;二是2012年下半年限制三公消費政策的出臺。

對山西汾酒、瀘州老窖等企業來說，2012年簡直是場災難，業績下滑甚至出現負增長。但是茅臺正是利用了這次行業危機戰勝五糧液，成為行業龍頭。

我們來看下10年來茅臺跟五糧液的較量。

(從2007年到2016年)

上圖用紅色圈出了兩塊內容。

一是2008年，茅臺的銷售收入超過了五糧液。那年茅臺收入82.42億，五糧液收入79.33億，兩者差別不大，所以到了2009年五糧液便奪回了王位，并且收入過了100億元大關;

二是2013年，限制三公消費的政策出臺之后，五糧液業績開始下滑，但茅臺逆勢而上，把危機變成了轉機，收入不僅反超了五糧液，還突破了300億元大關。至此，五糧液極不情愿地拱手讓了江山，白酒行業進入了茅臺為王的時代。

五、還會有下一個茅臺嗎?

下圖是當前我國白酒上市公司的分布地圖，

除了北京的順鑫農業，別的都已包含在圖中。

白酒行業會不會再出現一個茅臺?

我們可以從這19家企業里面找。里面很多企業都有過做龍頭的時代，只是好景不長。不過一個政權推翻另一個政權，本就是很平常的時候。所以，五糧液還能不能再崛起一次?山西汾酒還能不能再做大江山?很期待后續的故事。

我們還可以從以后新上市的企業里面找。但白酒企業上市難。我國主要白酒企業在2000年前后就已完成上市，洋河股份于2009年上市，屬于后來者居上。遺憾的是，后來者不會有多少。