【投資要點】
行情回顧：上周恒生綜合指數上漲1.51%，恒生中國(香港上市)100指數漲幅為2.15%，恒生消費品制造業指數上漲3.11%，漲幅超過市場。個股市場表現如下：漲幅排名前10 的公司為雅士利國際(16.8%)、頤海國際(11.6%)、李寧(10.6%)、佐丹奴國際(10.4%)、創維數碼(7.9%)、華潤啤酒(7.6%)、江南布衣(6.9%)、都市麗人(6.5%)、天喔國際(6.1%)、周黑鴨(3.6%)。跌幅最大的10 只股票為高鑫零售(-18.4%)、南旋控股(-9.2%)、中國食品(-8.3%)、謝瑞麟(-3.6%)、周生生(-2.7%)、康師傅控股(-2.6%)、長壽花食品(-2.1%)、好孩子國際(-2.0%)、金鷹商貿集團(-1.9%)、維珍妮(-1.8%)。
本周觀點：本周消費品制造業大幅上漲3.11%，超過市場整體。隨著2017 年度業績的逐漸出爐，個股行情波動較大。板塊方面，(1)建議持續關注啤酒行業：提價、集中度提升、產品高端化是主要增長邏輯。本周傳出華潤啤酒欲收購喜力中國業務，若收購成功，國內啤酒行業集中度進一步提升，華潤啤酒的龍頭地位得到鞏固。我們認為，如若華潤收購喜力中國業務屬實并且成功，喜力啤酒憑借雪花啤酒全國性的渠道布局，市場份額將有所提升，華潤的高端化路徑也將邁出堅實的一步。(2)其次是乳品及原奶行業：常溫酸奶受歡迎，原奶價格持續下降，“生乳新國標”將利好產業發展。常溫酸奶銷售熱度不斷提升，星圖數據顯示，十大液態奶熱門單品中，常溫酸奶占據3 席。隨著人們對健康品質的要求提升，常溫酸奶的市場空間仍大。2017 年底以來，國內主產區生鮮乳價格持續下降，國際方面恒天然原奶價格也在持續走低，原奶行業面臨供給側改革，小型散戶牧場面臨較大壓力，市場集中度將進一步向抗壓力強的大型牧場靠攏。此外，政策助力原奶市場健康發展，鮮奶分級銷售將鼓勵“養好牛、產好奶”，尤其是改變當前越是規范化大型牧場反而因為管理成本偏高而虧損的狀況。
【配置建議】
建議關注啤酒行業頭部公司;
謹慎建議關注原奶行業優質標的。
【風險提示】
食品飲料行業競爭加劇;
啤酒行業提價進程、集中度提升不及預期;
物價上漲，上游原材料價格上漲。
