并購圈論壇嘉賓暢談并購，以下是呂咸遜的發言：

中國的白酒行業我認為首先是產品過剩，無論是以產品走全渠道的方式還是不斷出新產品，在前10年就形成了很大的產品過剩。產品過剩實際上對于經銷商增加了很大的麻煩，這個我認為通過并購可以解決。第二個是產能過剩，中國白酒業的產能過剩在上游。我前一陣去貴州，茅臺鎮企業百分之七八十都不行了，貴州一個兩河鎮做大量的工業園，現在我看這個過程可能就不行。

還有一個過剩是主體過剩，我認為是中國白酒廠太多了，酒商太多了。我們這個國家不需要那么酒廠，不需要那么多酒商，黃金十年，為什么廠家天天在量價齊升，那是好多酒是因為經銷商數量的增加而增加，所以我們到目前為止沒有完全解決這個問題。所以，我們在后面幾年，可能還有一批小酒廠和酒商可能要退出。這樣我們才能看到行業反彈。我對這個行業的看法就是，產品過剩，產能過剩的問題怎么解決，主體過剩的問題值得考慮解決。我們有理由相信，通過品牌競爭，可以實現產業并購。啤酒的前5名在中國的產業集中度已經達到78%了，我們不說70%，但是毫無疑問白酒產業還是離散度太高了，一定要通過并購的方式，實現產業的競爭。

所以，現在是一個品牌縮小的時代，如果說要想做大做強，投資就是重要的路線。在資本市場，可以看得清的高端的就是茅臺、五糧液。“茅五洋”，你要想再樹立這樣的品牌難度相當大。

河南很有代表性，很成熟的大市場，真的100塊錢到200來塊錢賣得好的是誰?實際就是洋河和瀘州老窖。據我所知，洋河酒在河南不止賣10多億元，只要投入市場，基本上靠品牌拉動就可以了。所以未來什么叫做區域品牌，我有理由相信，像過去一年5000萬元銷售收入，他賺個600-700萬元，天天挺開心的像過年一樣，未來這樣的酒企可能要出局了。所以我們并購更要看到未來成長性，否則未來更加的難。

我預測一下，未來的合作有可能出現的機會是什么。

相對來看，白酒企業直接IPO上主板的難度相當大，但是為什么不和五糧液一起做，我倒覺得五糧液去收購是一種并購方式，

第二是并購后，自己去做好運營，這也是未來的主要方式。

第三點就是產業鏈之間的垂直整合。我判斷可能有向下的，也有向上。打個比方，你很難說1919酒類直供開到1500家店的時候，它不去買酒廠。當他足夠大的時候，就像屈臣氏一樣，屈臣氏連鎖不夠強的時候，他的各個品牌實現的利潤已經占到整個利潤的60%、70%，占到整個銷售收入的40%，就這種產業的垂直整合，也有可能是未來的一個方向。

啤酒行業當年的并購策略，直接導致了啤酒行業格局的改變。白酒行業也應該一樣，我去買市場，而不是買工廠，要去關注那些有根據地市場的，有文化標志產品的品牌。因為，中國人喝酒，很多時候是寄托了很多精神層面的東西在里面。