從2015年弱復蘇開始，白酒行業景氣周期已持續超過4年時間。4年間，行業兩大龍頭——貴州茅臺、五糧液的凈利潤均出現了翻倍增長。

今年來，白酒業獲得的關注度持續攀升，貴州茅臺、五糧液年度股東大會參會人數均創新高。而市場上，洋河、郎酒、汾酒等高端白酒漲價潮不斷。

不過，名酒企銷售一片向好之下，行業分化也在加劇。今年1~4月，國內白酒企業的虧損面繼續擴大。

業內對于行業未來發展也有一些不同看法。五糧液集團黨委書記、董事長李曙光認為，白酒行業結構性繁榮的增長周期會長期保持。盛初集團董事長王朝成則認為，超高端白酒、高端白酒不斷漲價不可持續。

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疑問一：白酒業淘汰賽進入高潮?

當下，以貴州茅臺和五糧液兩大龍頭為代表的白酒行業備受外界關注。

當前市場上，茅臺酒貨源仍較緊缺。在5月29日的貴州茅臺股東大會上，出席的股東和代理人人數高達4500人，可謂A股歷史上一大奇觀。

五糧液不久前宣布換裝提價，隨后洋河、郎酒、汾酒等名酒宣布跟進，高端白酒漲價潮不斷，白酒行業似乎呈現一派欣欣向榮之勢。

在李曙光看來，白酒業正處于結構性繁榮周期中，白酒企業需要向市場和消費者提供更多、更好、更高質量的產品。

李曙光的話不無道理。中國酒業協會此前公布的數據顯示，2018年白酒行業規模以上白酒企業1445家，完成釀酒總產量871.20萬千升，同比增長3.14%;完成銷售收入5363.83億元，同比增長12.88%;實現利潤總額1250.50億元，同比增長29.98%。

兩大龍頭白酒企業年報數據顯示，貴州茅臺去年實現利潤總額為508.28億元，同比增長31.2%。以此來看，去年貴州茅臺的利潤總額就占據白酒業整體利潤的4成左右。而五糧液去年利潤總額達到186.07億元，同比增長了38.94%，明顯快于行業平均增速。

除茅臺、五糧液外，舍得酒業(26.220, 0.00, 0.00%)、口子窖(57.190,0.00, 0.00%)、水井坊(46.990, 0.00, 0.00%)、山西汾酒(56.520, 0.00,0.00%)去年業績增速也明顯高于行業平均水平。不過，在白酒上市公司中，也有部分公司去年業績增速不及行業平均增速。伊力特(17.430, 0.00,0.00%)、迎駕貢酒(17.170, 0.00, 0.00%)、金徽酒(14.250, 0.00,0.00%)、青青稞酒(13.590, 0.00, 0.00%)等白酒上市公司去年利潤總額增速，也明顯低于行業整體水平。

“今年1~4月，全國規模以上白酒企業1176家，累計完成銷售收入1990.71億元，與上年同期相比增長8.39%;累計實現利潤總額518.22億元，與上年同期相比增長25.48%。”5月31日，中國酒業協會副理事長兼秘書長宋書玉在2019中國酒業峰會上表示，今年前4個月，虧損的白酒企業數達到136個，企業虧損面為11.56%，虧損企業累計虧損額3.97億元，同比增長6.30%。

一方面，白酒業的收入和利潤總額繼續保持較快增長;另一方面，2019年規模以上企業數量減少，企業虧損面有所增加，白酒業正加速向行業強勢品牌集中。這或許就是李曙光所稱的“白酒業結構性繁榮周期”。

李曙光認為，在這一新周期中，白酒企業也面臨不少挑戰。首先是產品升級的挑戰，即如何為消費者提供更多的體驗性和服務性，滿足消費升級的新需求;其次是技術升級的挑戰，即如何借助大數據、智能制造等最新科技推動產業變革和轉型;最后是產業鏈跨區域整合的挑戰。白酒產業正在進一步向優勢品牌、優勢產能、優勢企業、優勢產區集中，這對白酒企業的產業整合能力提出了新要求。

疑問二：名優白酒漲價潮能否持續?

“當前茅臺酒一瓶難求。”茅臺集團黨委書記、董事長、總經理李保芳在2019中國酒業峰會中稱，茅臺必須做好服務，不能隨便改變價格，由于茅臺是行業龍頭，存在“天花板”效應，若隨意動價格，可能會造成連鎖反應，影響行業的穩定發展。

雖然飛天茅臺酒(指53度500ml飛天茅臺酒)的出廠價和零售終端建議價都沒有改變，但其真實市場價格已站上2000元/瓶，且還在不斷升高。“茅臺酒都已經賣到了2300元。”瀘州老窖(70.630, 0.00, 0.00%)董事長劉淼表示。

在茅臺酒供需仍緊張甚至一瓶難求下，近期眾多名優白酒也上演漲價潮。

5月以來，五糧液、洋河股份(114.360, 0.00, 0.00%)、國窖1573、青花汾酒、青花郎、劍南春等知名品牌掀起一輪集中漲價或停供。西鳳酒、今世緣(24.480, 0.00, 0.00%)、酒鬼酒(23.610, 0.00, 0.00%)等區域強勢品牌也跟進。

6月1日，五糧液新的零售價格體系已開始執行。其中第八代經典裝五糧液官方建議零售價為1199元/瓶，第七代五糧液官方建議零售價為1399元/瓶。

“在本輪漲價的觸發因素是茅臺價格維持高位、五糧液新品換代挺價。”有白酒業分析師表示，今年一季度白酒企業業績高增長，加上淡季名酒集中漲價，顯示了酒企對后市的需求判斷樂觀，名酒意在通過漲價來提升品牌形象。

不過，一面是名酒酒企掀起漲價潮，一面是行業虧損面有所擴大。

李保芳認為，白酒行業目前的發展環境好不好、有沒有壓力，關鍵還要看產品品質。好的東西不愁賣，未來茅臺將努力擴大產能，緩解市場壓力。而未來地產酒也不會被消滅，將會長期存在。

對于高端白酒的漲價潮，王朝成認為，2019年超高端、高端白酒不斷漲價是不可持續的，理由則包括經濟形勢、居民收入等諸多因素。

不過，中泰證券首席經濟學家李迅雷在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，除經濟形勢、居民收入外，影響白酒價格的因素還有很多。其個人判斷，未來高端白酒價格會繼續上漲。

李迅雷進而表示，現在的經濟形勢等存在一定壓力。但也應看到，一方面，整個白酒行業持續受益于消費升級的大趨勢;另一方面，白酒行業集中度也在快速提升。白酒行業的虧損面在擴大，因為虧損企業的市場被搶走了。