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產品提價利好業績 啤酒板塊逆勢上漲

昨日雖然A股行業板塊整體 “遇冷”，但啤酒板塊逆勢上漲。在滬指收盤重挫2.5%創兩年多新低的情況下，啤酒板塊位列概念板塊漲幅之首。

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業績彈性有望大增

從昨日盤面上看，西藏發展、珠江啤酒、青島啤酒分別逆勢上漲4.23%、1.72%、1.32%，啤酒板塊昨日則整體漲幅0.41%，位列概念板塊漲幅第一位、行業板塊漲幅第二。

據國家統計局數據，2018年1-5月，中國啤酒行業累計產量1620.3萬千升，同比增長2.3%。其中，2018年5月，中國啤酒行業產量397.1萬千升，同比增長1.5%。中國啤酒行業進入2018年以來，至今已經連續增長了五個月。2018年1-4月，中國累計出口啤酒11.678萬千升，同比增長9.6%;金額為5.04億元，同比增長10.1%。2018年1-4月，中國累計進口啤酒20.68萬千升，同比增長19.1%;金額為14.78億元，同比增長20.5%。

年初以來，華潤、燕京、青島在多個區域對主要產品提價，同時費用端各企業均執行壓縮戰略。

對此，國金證券分析師于杰認為：“今年啤酒行業整體業績彈性有望大增，重點關注盈利能力持續改善的華潤啤酒、今年壓縮費用顯著的青島啤酒及利潤彈性最大的燕京啤酒。”

啤酒行業經歷“大拐點”

公司方面，青島啤酒當前動態市盈率低于行業平均水平，機構認為，作為國產中高端啤酒龍頭在行業出現向上契機的階段，青島啤酒理應享有更高的估值溢價。

百威7月1日提高出廠價：旺季華潤、百威年內再提價，側面反映出終端動銷并未受到沖擊，行業提價大概率持續。提價僅是利潤提升第一步，產品結構升級是利潤提升持續來源。

昨日逆勢上漲的珠江啤酒，2018年一季度，公司銷售收入7.17億元，同比增長7.66%，較2017年全年增幅6.24%提升1.42個百分點。“2018年一季度，公司的銷售增長真實，并且有加速的跡象。”中原證券認為，公司啤酒主業的基本面是良好的，甚至在業內都是優秀的。

另外，針對啤酒旺季再提價，長城證券認為，啤酒行業利潤拐點進一步印證，百威緊跟華潤腳步，旺季再提出廠價。提價成功背后原因，一是啤酒區域競爭格局更加穩固;二是企業策略由份額導向轉為利潤導向，市場策略發生轉變。現有產業格局下，看好龍頭華潤啤酒，建議關注A股公司青島啤酒、重慶啤酒。

海通證券認為，啤酒行業正在經歷歷史性大拐點，看好青島啤酒、重慶啤酒，建議關注華潤啤酒、燕京啤酒。