近期，A股市場出現震蕩中探尋底部的走勢，成交量一直未能有效放大，說明增量資金裹足不前，市場壓力進一步增強。在此背景下，一向有存量資金避風港之稱號的白酒板塊也出現了抵抗中重心有所下移的態勢。不過，從近期陸續披露的券商策略報告來看，以貴州茅臺為代表的高端白酒，以順鑫農業(牛欄山二鍋頭)為代表的低端酒或將脫穎而出，在2019年有望繼續領跑同行。
圖片來源網絡，如有侵權請聯系本站
輿論氛圍減弱避風港效應
對于白酒股來說，在近兩年來一直是A股市場的強勢品種，在2017年、2018年上半年均跑贏了主要指數。貴州茅臺、五糧液等高端品種，順鑫農業等低端品種，在這兩年均次第創出了復權后的歷史新高。
不過，進入到2018年的四季度，輿論風向有所轉變。一是關于白酒股的消費稅提升輿情有所升溫。主要是因為今年以來，凡是高毛利率、高盈利率的產品均面臨著一定的產業政策沖擊的態勢，比如說游戲、影視、醫藥等行業。產品利潤向社會平均利潤率的均值回歸預期在增強。因此，關于白酒，尤其是高端品種的稅收問題就成為輿論關注的焦點，這無疑影響著市場參與者的持股底氣。
二是健康信息的普及。近期，因乙醛可以導致體內細胞死亡，誘發慢性炎癥和細胞復制，增加癌變概率，世界衛生組織把含酒精的飲料和乙醛同時列為了一級致癌物。如果A股市場是在牛市中，如此信息可能并不會成為市場參與者關注的焦點。因為消費者對這些知識的認識、認同是需要幾年甚至十幾年乃至幾十年的周期的。就如同吸煙行為會影響健康，但煙草行業的發展仍然具有活力一樣。但是，在目前A股處于弱勢格局中，會無限放大利空。這就導致了存量資金不敢持有白酒股，也就使得近期白酒股的日K線圖有了一定程度的抵抗中重心下移的趨勢，避風港效應有所減弱。
兩端品種仍有作為
不過，對白酒股的未來走勢來說，仍可期待。因為輿論風向是隨時變化的，不僅僅是市場環境在不斷地變化中，疲軟久了的A股，隨時可以確立強勢周期的拐點。一旦市場轉強，輿論暖風就會頻吹，白酒股的消費特性就會更為強烈。
因此，白酒股仍然是能夠代表中國消費方向的產業。所以，隨著A股進一步開放，外資會進一步加大配置力度。就目前來看，MSCI指數會將A股的因子權重進一步提升，富時羅素指數基金也已將A股納入到指數因子，未來的外資持有A股的比重會迅速提升。而從近幾年來看，外資購買A股的品種也相對簡單，主要是代表著中國產業發展方向、代表著中國特色的相關品種。比如說金融、家電、白酒。所以，外資持有A股比重的提升，就意味著白酒股的凈買入額仍有進一步回升的趨勢。
但是，白酒行業的發展已出現了新的特征，這就意味著只有遵循產業發展新特征的相關上市公司的未來業績才有進一步成長的空間，才會得到增量資金的認可。就目前來看，這些特征主要體現在白酒行業的發展階層已相對固定這一層面上。因為從行業演繹脈絡來看，區域性的白酒很難成為全國性的白酒,中端白酒也很難走向高端白酒。這可能與消費者對白酒品牌的忠誠度較高有著一定的關聯。所以，大量的中端白酒，甚至處在300元/500ML至600元/500ML的次高端白酒將面臨著更大的競爭。但是，高端白酒則因為品牌影響力的提升，可消費高端白酒人群數量的提升，未來高端白酒，尤其是貴州茅臺的發展空間更值得關注。近期貴州茅臺推出區域性品牌白酒，比如說粵五羊、豫鼎中原等貴州茅臺酒，再比如說推出生肖酒，這其實就是飛天茅臺的新貼牌。在此過程中，產品價格突破了飛天茅臺的一批價，間接提升了噸酒價格，提升了盈利能力。
與此同時，低端酒光瓶酒的暢銷，有望成為白酒行業未來的一大亮點。其中，順鑫農業的牛欄山的全國性品牌優勢已經形成，且價格帶正在上移，不僅僅15元/500ML價位，40元/500ML正在全國布局。牛欄山陳釀在15元/500ML價位用6~7年時間也達到100萬噸級別。隨著牛欄山品牌優勢的確立，未來40元/500ML也有望快速放量。另外，山西汾酒的光瓶酒的業績貢獻也已經達到較高權重，未來的銷售放量預期也較強。
