1、板塊估值處于相對低位,北上資金持續買入,稍有催化即迎上漲:上周,食品飲料板塊漲幅靠前,其中白酒子行業表現最佳,滬深股通在貴州茅臺、五糧液、洋河股份等個股上的凈流入金額創下新高。其中茅臺今年2月以來的凈買入量超過180億,五糧液也達到140億。目前板塊預期已經處在比較低的位置,稍有正向催化劑都會有較大的邊際影響。因此可以看到,上周在舍得酒業股權激勵、五糧液系列酒提價等事件的催化下,板塊和個股都紛紛迎來大漲,情緒恢復明顯。目前時點,我們繼續強調白酒行業基本面的強韌性和長期向上空間,優質酒企會在宏觀經濟壓力和行業競爭加劇背景下持續擴大自己的核心競爭實力。
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2、茅臺放量生肖和精品茅臺,舍得酒業推出股權激勵草案:上周茅臺召開股東大會,管理層強調目前茅臺仍處于供不應求的狀態,遠沒有進入衰退期的跡象,明年公司仍處于上升期,“能快則快,不留余地”;另有媒體報道,茅臺營銷公司發文,按照比例給經銷商配比狗年生肖酒和精品茅臺,我們認為放量生肖和精品是彌補此前計劃外批條的高價部分飛天,相當于產品結構提升,是公司適應消費升級的營銷手段,我們預計單四季度發貨量有兩位數增長,且均價提升明顯,因此業績層面不用擔心。媒體報道五糧液系列酒提價,背后反映了管理層對公司經營的信心,也是公司在穩定普五市場基礎上對系列酒的一次梳理和調整。舍得酒業發布了限制性股票激勵草案,激勵對象包括高管在內等421人,授予價格為每股10.51元,考核標準為2019-2022年四個會計年度歸母凈利較17年分別增長260%/350%/460%/600%。股權激勵是繼舍得改制后進一步完善激勵機制,利于公司長遠發展,建議關注。
3、王老吉正考慮提價,預計業績高彈性依舊,伊利股份擬收購泰國冰淇淋公司:據21世紀經濟報道,考慮成本上漲,王老吉正考慮調整價格,加多寶也提出要有計劃退出價格戰。我們認為涼茶兩巨頭已經認識到過去多年價格戰所帶來的內耗影響,出于盈利和品牌發展考慮,雙方在提價問題上趨于一致。同時,加多寶今年經營壓力進一步凸顯,當前仍未徹底解決問題。我們認為未來王老吉優勢凸顯,仍能持續提升份額,凈利潤率逐步向15%以上靠攏,推動業績快增長。伊利股份,公告擬出資8056萬美元收購泰國本土最大冰淇淋公司Chomthana公司96.46%股權,雖然短期業績貢獻有限,但是可以借機布局東南亞市場,預計未來仍會持續開展海外并購,逐步向全球市場發展。此外,今年市場調整波動,不少公司出臺穩定股價措施,百潤股份擬以不超過13.28元/股回購1.5-3億元股份,顯示管理層信心。
4、推薦個股:貴州茅臺、口子窖、瀘州老窖、今世緣、洋河股份、古井貢酒、五糧液、老白干酒。大眾品龍頭推薦:海天味業、白云山、中炬高新、伊利股份、涪陵榨菜、洽洽食品、雙匯發展、桃李面包。
5、風險提示:食品安全問題,經濟下行消費升級受阻等。
