上周板塊及上市公司表現

食品飲料板塊在周初震蕩上升后整體呈現高位寬幅震蕩走勢,全周收于8997.25點,漲幅1.79%,跑輸上證指數1.30個百分點。食飲持續處于一級子板塊末位,當周食飲排位倒數第三,但二級子行業全部收漲,其他酒類(6.33%)、黃酒(5.68%)、軟飲料(5.55%)、葡萄酒(4.93%)漲幅居前,前期漲幅較大的白酒(0.66%)、調味品(0.67%)表現持續弱于其他子板塊。從個股來看,當周個股漲跌各半,除麥趣爾、金字火腿2家停牌之外,當周70家收漲,2家收平,6家收跌。開源食品投資組合漲幅1.98%,跑贏申萬食品飲料指數0.19個百分點;全年跌幅9.08%,跑贏申萬食品飲料指數12.88個百分點。

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行業新聞及動態

11月17日起喜力全系產品提價3.8%,虎牌全系產品提價4%

2018年1-10月中國啤酒產量3474萬千升,同比持平

桃李面包擬公開發行不超10億元可轉債

行業數據追蹤

上游產品價格方面,仔豬價格上漲0.71元至23.22元,生豬價格上漲0.07元至13.44元,豬肉價格下降0.67元至20.92元。乳品價格全部上漲,牛奶價格持平至11.64元,酸奶價格上漲0.01元至14.44元,國外品牌嬰兒奶粉上漲0.08元至228.80元,國內品牌嬰兒奶粉下降0.03元至183.19元,中老年奶粉上漲0.02元至95.76元。小麥價格上漲12.30元至2508.00元/噸;玉米價格上漲26.10元至1849.90元/噸;黃豆價格上漲19.60元至4028.60元。白砂糖價格上漲0.02元至11.47元/公斤。

投資策略

從長期來看,我們對于三四線城市升級加速、消費路徑品牌化、堅守行業龍頭的研究邏輯依然存在。細化到子行業,對乳制品、大眾品等子行業來說,一線城市由于人均收入相對較高,消費升級啟動較早,升級空間相對飽和,我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對縣鄉地區市場的下沉。白酒板塊在茅五國窖拉動的空間下依次向下傳導,次高端白酒及區域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來行業拐點,消費升級整體提速。未來投資主線主要有:(1)估值較低,業績相對穩定,同時分紅率和股息率高的龍頭企業,(2)標的相對稀缺的細分行業龍頭,(3)國企改革相關概念。板塊方面,白酒、調味發酵品、乳品等板塊景氣度較高,高端啤酒進口增長迅猛,國內消費者對高品質國產啤酒的要求上升,給于啤酒行業產品升級的機會,可從中尋找優質標的。我們18年的投資組合推薦安琪酵母、涪陵榨菜、瀘州老窖、海天味業、伊利股份、山西汾酒、重慶啤酒,建議關注桃李面包的表現。

風險提示:宏觀經濟下行,食品安全問題,政策風險。