本周以來，A股白酒品種連連回調，作為這輪白酒行情的“風向標”，貴州茅臺也在續創692.78元歷史新高后出現回落。昨日，申萬食品飲料指數下跌2.19%，在一級行業中跌幅居首。究竟是獲利籌碼短線回吐所致，還是持續領漲后白酒行情已然宣告終結?

興業證券表示，白酒板塊明年將延續復蘇趨勢，并在庫存周期推動下呈現加速態勢。在新消費結構下，高端品牌開始新成長，次高端憑借高成長成為新的風口，繼續看好白酒板塊。

機構普遍看好

貴州茅臺昨日走勢疲弱，全天始終運行在平盤之下，上午10時30分后雖然流露出一定的回升翻紅意圖，但很快重回下跌通道，最終收盤報678.75元，跌幅為1.33%。

與貴州茅臺出現類似走勢的，昨日還有洋河股份、瀘州老窖、五糧液、水井坊等諸多白酒股。不僅如此，古井貢B、古井貢酒、口子窖、沱牌舍得、洋河股份、水井坊昨日跌幅均在5%之上。一二線白酒股集體下調，拖累食品飲料指數昨日深度下跌2.19%。往前追溯，本周一白酒股也集體遇冷，折射股價普遍創階段新高后，投資者對白酒股心態正發生微妙變化。

川財證券分析師宋紅欣認為，目前包括白酒股在內的食品飲料板塊震蕩較大，主要原因是目前板塊估值相對較高，行業雖然發展穩健，資本大多處于觀望狀態。在其看來，白酒行業自2016年全面復蘇以來，業績持續向好。在茅臺等高端白酒長期缺貨市場情緒下，年前板塊仍會震蕩上行。

招商證券分析師董廣陽也表示，目前看，洋河、沱牌、古井仍然存在較大預期差，在三四線需求回暖以及城鎮化提速背景下，必需消費品從二季度以來顯現加速趨勢，但消費升級使得消費者優選熟悉和認可的品牌，利好龍頭企業，四季度將是食品板塊由防守轉為進攻的起點。

國金證券則強調，四季度是持有白酒板塊的寬松期，尤其11月、12月，白酒板塊大概率上演“年末行情”。歷史經驗來看，四季度是全年中僅次于二季度持有白酒股的最好時機，取得絕對及相對收益的概率之高，僅次于5月、6月。

堅守依然值得

2017年秋季糖酒會近日完美收官，廠商量價政策密集公布，整體表現樂觀積極，傳遞出明顯的行業強復蘇信號。

具體而言，茅臺今年任務已進入尾聲，控價治亂成為全年主線，明年將繼續重點解決經銷商基礎問題，著手長遠發展;劍南春全年營收增長超過25%，規模達百億元以上，次高端中品牌、渠道等綜合實力最強，市占率逐步提升;洋河調整效果顯著，產品價格穩步提升，夢之藍維持高速增長。

與此同時，老白干內生外延開啟新征程，口子窖減持壓制因素消失。老白干近期復牌，收購方案落地，公司擬以13.99億元收購豐聯酒業，能夠在香型和地理位置形成互補和協同，有助于公司豐富產品種類、優化產品結構、擴大市場銷售規模，未來業績和市值成長空間巨大。

方正證券表示，整體來看，在消費升級、需求回暖和行業向品牌集中的趨勢下，一二線龍頭、省級區域龍頭和次高端品牌最為受益，同時行業擠壓式競爭已成為常態，未來企業自身品牌、管理、營銷等綜合實力將成為持續發展的關鍵。

根據調研數據測算，2016-2021年中，白酒行業整體復合增長率約為6.2%，其中300-500元價格帶復合增長率達到22.3%，是白酒板塊中增速最快的細分領域。高端白酒中，當前名優白酒庫存仍處于低位，高端渠道庫存處于低位動銷良好，整體而言，未來兩年高端白酒整體銷量增長將維持在20%左右。高端白酒進入新成長時代。

年關將至，董廣陽建議投資者，堅守優質白酒，春節前優選一線白酒。中線布局次高端彈性品種，需要容忍高估值，設定投資終點目標，精選中檔白酒個股。