1、長沙糖酒會釋放的利空不是新鮮事
近幾日長沙糖酒會期間，白酒上市公司和經銷商的反饋中，對行業整體的終端動銷情況和明年的預期開始趨于謹慎。導致市場為對白酒未來需求有所悲觀，這被認為是今天白酒板塊大跌的主因。
我們認為，無論是年初春節后的板塊暴跌，還是6-9月份的下跌，其實都是市場對白酒未來銷售預期悲觀的反映。因此對銷售的悲觀預期并不是新的利空，而且隨著基數提升以及景氣度回落，白酒銷售從高增長轉為穩定增長是正常的趨勢。
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2、基本醫療衛生與健康促進法草案二審，市場擔心白酒未來會加稅
今日，有媒體報道基本醫療與健康促進法案二度提交全國人大委員會審議。其中，法案中建議國家采取采取宣傳教育、價格稅法的措施，減少吸煙對公民健康的危害。這也被認為是導致今天板塊下跌的原因之一。上次由于這個傳言導致的板塊暴跌，之后有協會領導出來進行澄清。我們認為，未來白酒是否會提高消費稅目前還無法確定，但是即使稅收增加，對于白酒企業而言也能夠消化，影響有限。白酒主要的問題還是消費的問題，不是供應和稅收的問題。
3、利空催生補跌和資金流出是主因
我們認為，今天的暴跌可能是一個補跌。國慶之后的暴跌，以茅臺為龍頭的白酒公司整體跌幅相對較小。而近幾日，北上資金持續流出，基本也都是從主流的消費龍頭公司流出，這也是今日白酒板塊下跌的導火索。
4、茅臺：酒價到高位，經銷商惜售和資本囤貨將結束
對茅臺而言，隨著整個經濟下行壓力和消費的低迷，未來高端白酒消費也會遇到壓力，這個是不容回避的現實。今年次高端已經反映出銷售不暢，明年可能高端酒也會遇到壓力。茅臺當下還很緊張，主要是經銷商惜售和社會資本的囤積。隨著茅臺價格到1800-2000元的高位，價格高企再加上需求回落情況下，未來茅臺可能不會出現緊張的情況，需求會逐漸回歸理性。
5、白酒暴跌預示熊市近尾聲
優質消費股的補跌，也預示著整個熊市步入了尾聲。從2012-2013年情況來看，當時也是以2012年白酒，2013年四季度的食品和醫藥股等有基本面支撐的消費龍頭股的暴跌，標志著熊市的結束。
6、未來的看法：消費品的邏輯支撐未來行情
長期來看，我們覺得對于白酒板塊沒必要悲觀，但是短期市場要充分消化對明年增速預期回落的情緒。白酒由高速增長變為穩態增長后，可以把它看成是快消品公司，只要明年收入和利潤能夠維持在10%-15%，只要不出現負增長，當下估值都是能夠支撐的。目前次高端的汾酒和舍得已經跌倒了今年20倍估值，區域性酒企也基本都在20倍之下，高端白酒中五糧液和老窖也已經合理，茅臺估值還有點偏高，可能還有消化估值的壓力。從中期來看的話，隨著近期的下跌后，很多白酒公司的股價對應今年業績的估值已經處于合理偏低的水平，如果明年業績能夠有15%的增長，目前股價對應明年業績只有15-16倍的估值，只要市場對板塊的預期穩定下來，還是有較大的上漲空間。
