本期投資提示：
一周板塊回顧：上周食品飲料板塊上漲4.23%，上證綜指上漲1.24%，跑贏大盤2.98pct，在申萬28 個子行業中排名第3。漲幅居前的是白酒(6.18%)、軟飲料(5.23%)、啤酒(3.45%)，跌幅居前的是肉制品(-0.36%)。個股方面，漲幅前三位為古井貢酒(11.97%)、加加食品(11.82%)、黑芝麻(11.57%);跌幅前三位為水井坊(-4.5%)、晨光生物(-1.39%)和雙匯發展(-1.37%)。
投資建議：我們雙節前及10 月1 周報明確提出，Q4 加大食品飲料板塊配置，白酒不乏催化劑，而食品龍頭不斷驗證環比改善趨勢強化。當前時點維持觀點不變，建議四季度加大對食品飲料板塊的整體配置，重點仍是白酒和大眾品的優質龍頭，估值切換打開向上空間。
白酒四季度存在以下催化劑，1、三季報業績整體靚麗;2、挺價信息不斷;3、預計茅臺提前執行18 年計劃，并引發對明年初出廠價的提價預期;4、秋季糖酒會招商情況反饋;5、名酒經銷商大會明年展望。大眾品需求不斷改善，各細分龍頭優勢凸顯，建議關注估值有一定優勢的子行業龍頭，如伊利股份、雙匯發展、中炬高新、安琪酵母等。
白酒旺季銷售反饋：雙節名酒整體旺銷，驗證行業景氣度向上趨勢，消費升級邏輯驗證。
茅臺，批價節后穩定在1350-1400 元，預計三季度發貨9000 噸左右，系列酒提前完成全年任務。五糧液，價格站上800 元，預計Q3 仍能實現20%左右收入增長。瀘州老窖，上周國窖1573 和特曲零售價均有上調，預計全年銷售任務完成較好，節后夯實價格體系。
山西汾酒，青花20 和30 批價穩步上移，預計年底全國將逐步實現順價。洋河，預計Q3收入增長環比提速，海天夢在節后零售價均有上調。酒鬼酒Q3 業績預告雖低于前瞻，但我們認為次高端目前更看重收入增速，加速增長趨勢將持續到18 年。不同企業復蘇有先后也有分化，我們仍相對看好山西汾酒和水井坊。
大眾品環比改善邏輯已不斷驗證并得到市場認可。食品繼續首推伊利股份，節后我們發布深度報告上調17-19 年EPS 至1.03、1.29、1.59 元，一年目標價38 元。行業需求整體復蘇，龍頭更為受益，預計Q3 收入增長15-20%，利潤增長30%左右，長期看伊利成長性和盈利能力還有提升空間，外延并購更值期待!雙匯發展本周調整，我們仍堅持認為Q3 環比改善的趨勢將確立，盈利端受益豬價同比下降，收入端肉制品銷量變化不大，預計Q3 利潤增長15%左右。
成本變動回顧：主產區生鮮乳平均價為3.48 元/公斤，同比上升0.9%，環比上升0.6%。
8 月份奶粉進口平均價為3089.56 美元/噸，同比上升30.07%，環比上升5.55%。上周仔豬價格33.73 元/公斤，同比下降20.32%，環比下降1.11%;生豬價格14.71 元/公斤，同比下降14.28%，環比下降1.01%;豬肉價格24.92 元/公斤，同比下降12.87%，環比下降0.04%。
板塊估值水平：目前食品飲料板塊2017 年動態PE30.99x，溢價率85%，環比上升5.6%;白酒動態PE30.89x，溢價率84%，環比上升8%。
核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒;伊利股份、雙匯發展、中炬高新、安琪酵母
