啤酒巨頭使盡渾身解數發力高端市場，“股價與業績齊飛”正成為行業熱議的焦點。而在這輪啤酒高端化轉型中，誰將成為未來贏家?誰又會被拍在沙灘上?一個新的行業格局正呼之欲出。

8月16日，華潤啤酒(00291，HK)發布了2019上半年業績報告。報告期內，公司共實現營業收入188.25億元，同比增長7.2%;凈利潤18.71億元，同比增長24.1%，業績重新步入上行軌道。相比之下，另一行業巨頭青島啤酒(600600，SH)超25%的凈利增長則更加亮眼。

伴隨著巨頭業績的出爐，啤酒股也在當日走強。截至8月16日收盤，青島啤酒漲停、華潤啤酒漲近8%，其他啤酒股也應聲大漲。而對于本輪啤酒企業的業績上行，高端化轉型成為最重要的原因。

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《每日經濟新聞》梳理發現，2017年以來，華潤啤酒曾經歷了一場略顯激進的改革，目的為“組織再造和產能優化。”

當年，公司的啤酒廠累計減少9間。而在2018年，公司繼續關停13間啤酒廠。由此帶來的巨額員工補償安置費用以及固定資產減值費用等曾一度成為華潤啤酒業績的拖累。

而進入2019年，華潤啤酒這場關廠運動似乎開始接近尾聲，報告期內僅關閉了一間工廠。與此同時，公司亦收購了喜力中國的三家工廠以擴張高端系列產品。

華潤啤酒在半年報中表示，受益于品牌重塑戰略，產品結構進一步提升，以及收購喜力中國所帶來的貢獻，中高檔啤酒銷量較去年同期增長7.0%，使公司整體平均銷售價格較去年同期上升4.5%，整體毛利較去年同比增長12.7%。

與華潤啤酒一手關廠、一手收購的做法不同，青島啤酒的高端化策略更多體現在推新節奏和對旗下高端品牌的推廣。而在青島啤酒提供給記者的業績分析文件中，公司亦表示，上半年營業收入的增長主要是公司產品銷量增加以及產品結構優化所致。期間，青島啤酒毛利率及銷售凈利率分別達到40.11%及10.43%，升至近十年來較高水平。

實際上，華潤啤酒和青島啤酒恰恰也反映了內資啤酒巨頭在這場產業變革中各自的競爭力。中國食品產業分析師朱丹蓬對此表示，華潤啤酒的優勢或許在于它的市場資源和渠道的廣度和深度，未來將體現在對喜力中國的整合上。而相較華潤啤酒，青島啤酒的產品層次更清晰、更豐富，結構更有優勢。

而在內資品牌之外，虎視眈眈的外資品牌同樣在積極分食高端啤酒這塊蛋糕。除已經被華潤啤酒收購的喜力中國外，百威啤酒則顯示出更強的競爭力。

不久前，百威亞太在港交所遞交的招股書顯示，2018年，其產品的毛利率超過55%，在高端及超高端啤酒領域，其合并市場份額達到46.6%。

朱丹蓬說道，百威所代表的外資啤酒品牌最大競爭力在于它自帶的高端屬性，本身就有較強的影響力。在這個方面，國產品牌便體現了一定的局限性。

朱丹蓬分析稱，以前中國啤酒只有高端、中端、低端三個簡單的維度，但隨著各品牌的不斷發力，啤酒消費也開始明顯分層。與其說市場“廝殺”更加激烈，倒不如說高端啤酒已經進入到了“百家爭鳴”的階段。

針對啤酒股的表現，朱丹蓬認為，目前股價上漲是對啤酒產業結構提升的一個回應。在銷量持續增長的背景下，啤酒股未來應該還會有一個較為穩定的正向發展趨勢。