營收平穩增長

上半年公司主營業務收入同比增長7.42%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長10.47%，扣非凈利潤同比增長5.57%。公司較大可能實現年初確立的營收和利潤增長5%的全年目標。

上半年繼續加強營銷

上半年公司通過推進創新營銷，實現酒類業務的增長，腰部產品、清醇系列產品增長明顯。傳統營銷方式上，公司主要是在兩個方向上加強:一是繼續加強終端餐飲鋪貨力度，二是通過百城增億活動，推動渠道下沉，開拓新客戶;另外，創新營銷模式，積極開展與戰略經銷商合作，通過特定產品的開發成立營銷運行公司，力爭成為銷售新增量。

期待改革

重點關注公司三方面的進展:1、公司黃酒主業營銷進展。通過改善公司組織架構，深化細分產品的推廣;傳統營銷通過百城增億活動，加強渠道下沉，加強創新營銷。2、看好公司料酒業務。公司依托黃酒基酒品質，通過成立廚用酒事業部推動料酒的營銷和品牌建立，實現該業務的較快增長。3、公司有望受益國企改革的東風，關注公司改革的動向。

投資策略

我們預計公司2015年-2016年營業收入規模分別為14.45億、15.6億，歸屬于母公司凈利潤分別為1.65億、2.04億，對應EPS分別為0.2元、0.25元，對應PE分別為53X、43X，考慮到改革預期和營收恢復增長因素，給予公司“推薦”評級。