■老酒具有良好商業邏輯，老酒時代已經到來。

白酒行業“總量不振，消費升級，集中度提升，結構性景氣”，這從“量”“價”“競爭格局”“投資方向選擇”四個維度進行了高度概括。消費升級已經且將持續是白酒未來十年以上維度的主線，核心即品質升級。次高端和高端價格總體上升趨勢明朗，未來兩者消費量占比提升趨勢不改。未來能繼續在次高端及以上甚至更多價格帶能夠滿足消費者品質升級追求的唯有真年份老酒，這是在中高價位白酒進一步體現價值刻度和品質差異的核心方向，也是由中高端白酒的消費人群需求特點決定的。近年來老酒市場規模不斷擴大，根據中國酒業協會2019年發布的《中國老酒市場指數》報告，2013~2018年，老酒市場規模從110億元猛增至500億元，CAGR高達35.4%，呈現放量增長，遠高于同期白酒市場整體1.3%的復合增速，伴隨國民消費升級、高凈值人群擴容，預計2021年老酒市場規模將達到千億以上。從需求側趨勢看，品質及品位價值已成為高凈值人群白酒消費的首要心理訴求，老酒市場發展順應這一趨勢。

■真年份蔚然成風，消費者教育步入加速期。

從供給側趨勢來看，老酒市場布局日趨完善，老酒概念將日益深入人心，主要源于以下4方面：1)產品層面，白酒高端產品大多選擇做年份文章，以進行千元以上價格帶的向上突破。2)行業層面，酒業協會推動發布老酒標準，并著手推進年份信息查詢透明化、可視化，有助于構建規范化的行業秩序，有利于解決年份亂象痛點，加速老酒概念推廣。3)2C層面，主流酒企為加強消費者培育，紛紛開展老酒拍賣、品鑒活動，有利于引導消費者形成老酒認知，擴大老酒市場受眾。4)流通層面，歌德盈香、阿里拍賣等專業老酒流通平臺建立，有利于解決老酒保真痛點，從而盤活老酒流通市場，進一步激活老酒產品熱度。

■優質老酒企業應兼具品牌、儲能、產能3大要素。

如果企業有優質老酒，但品牌薄弱，可能成為不錯的原酒企業;如果品牌優秀，但儲能薄弱，那么容易錯過老酒崛起的最佳風口;一旦確立優勢位置，但由于產能薄弱，導致優質足年份老酒不能有效滾存，其銷售可持續性將大打折扣。優質基酒儲量作為保障年份產品產量的關鍵，酒企領先優勢主要取決于：1)歷史積累，領先進行基酒儲備的酒企在老酒年份積淀及產品布局方面具備先手優勢;2)存酒速度，具備產能及儲能余裕的頭部酒企將更快實現基酒儲量擴張，更好保障未來發展。

舍得酒業：濃香基酒儲備領先，老酒戰略奮發向前。公司自從70年代開始進行優質基酒戰略儲藏，老酒年份結構完整，目前以13萬噸老酒儲備打造品質優勢，筑高競爭壁壘，并為高端戰略奠定硬件基礎。自2019年提出“老酒戰略”以來，舍得持續開展各類老酒活動，并與老酒流通平臺達成戰略合作，疊加多渠道多維度的高效傳播，在消費者心中強勢留下舍得老酒印記，目前在高凈值人群老酒品牌認知度僅次于茅臺。

郎酒股份：堅守“品質戰略”，全力積累老酒。公司堅持“一慢兩快”(慢銷售、快生產、快儲存)，品質提升思路清晰，目前共擁有優質醬酒儲存量13萬噸，并力爭在2025年產能達到5萬噸、存酒達到20萬噸，2030年存酒達到30萬噸。在郎酒未來產能規模占優的背景下，加大儲酒力度有利于拉開競爭對手與公司的老酒差距，對品質、品牌產生正向帶動，進而幫助鞏固公司位列醬香前二的競爭格局。

■風險提示：老酒的消費者教育進度或不可一蹴而就;老酒標準滯后影響老酒市場健康良性發展。(原標題：【安信食品 | 深度】年份酒專題二：老酒時代已經到來，真年份蔚然成風)