投資建議:食品飲料板塊上周跟隨大盤調整,白酒板塊表現強勢上漲0.4%,葡萄酒、啤酒、食品綜合板塊大幅回調。從基本面的角度看,白酒和大眾品龍頭公司增長依然穩健,白酒板塊整體受益消費升級和品牌集中兩條主線;大眾品受益需求回暖及成本推動型提價,競爭格局和盈利端改善。從估值的角度看,白酒的增長與估值依然匹配,下半年看估值切換有確定性空間;大眾消費品,海天味業、桃李面包目前估值已在40x以上,但具備持續穩定的中高速增長能力,估值應享受溢價,伊利股份、雙匯發展、洽洽食品估值相對板塊整體仍有優勢。上周食品飲料板塊滬深港通仍為凈買入,本周買入力度最大的個股為貴州茅臺、洋河股份、伊利股份,長期看我們認為,外資最看好或長期最應給予估值溢價的,就應是貴州茅臺這樣品牌力出眾的公司、以及伊利股份、洋河股份這樣渠道力出眾的公司。
當前時點建議重視基本面,關注二季度業績,精選龍頭,耐心持股。繼續看好白酒板塊,中長期成長空間最大的是高端和次高端白酒,以及能全國化的優質區域龍頭;看好大眾消費,精選個股首推伊利股份,看好大行業的一線龍頭,精選細分子行業二線龍頭.
個股方面:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖繼續建議買入,山西汾酒、洋河股份、順鑫農業均維持買入評級。貴州茅臺,二季度收入利潤將延續Q1高增趨勢;五糧液,渠道盈利將逐步改善;瀘州老窖,整體價盤將穩步提升;山西汾酒,青花汾酒或將再次提價,同時重視公司國企改革進度;洋河股份,今年是洋河股份在本輪的加速增長元年,堅定看好公司全國化空間;順鑫農業,白酒凈利率已大概率進入上升通道;伊利股份,預計4-5月液態奶收入仍將維持10%以上兩位數增長,維持目標價38元。調味品公司二季度維持高景氣,部分公司收入或環比改善:海天味業收入預計依然維持10%以上穩定增長;中炬高新上半年收入預計恢復兩位數增長;恒順醋業預計Q2收入增速較Q1環比改善;涪陵榨菜穩定增長和向好趨勢不變;洽洽食品盈利能力有望環比改善,維持買入;
核心推薦:白酒,瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺,山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世緣、順鑫農業、古井貢酒;大眾品,伊利股份、涪陵榨菜、雙匯發展、中炬高新、絕味食品、洽洽食品,海天味業、桃李面包。
一周板塊回顧:上周食品飲料板塊下跌1.54%,上證綜指下跌1.48%,跑輸大盤0.06pct,在申萬28個子行業中排名第
10。漲幅居前的是白酒(0.41%);跌幅前三位為葡萄酒(-11.41%)、啤酒(-7.86%)、食品綜合(-6.17%);個股方面,漲幅前三位為深深寶A(31.81%)、順鑫農業(13.27%)和三元股份(8.17%);跌幅前三位為中葡股份(-27.13%)、好想你(-14.92%)和克明面業(-13.11%)。
成本變動回顧:主產區生鮮乳平均價為3.39元/公斤,同比下降0.90%,環比下降0.3%。2月份奶粉進口平均價為2936.15美元/噸,同比下降0.32%,環比下降3.97%。上周仔豬價格23.89元/公斤,同比下降34.21%,環比上升0.67%;生豬價格11.40元/公斤,同比下降17.27%,環比上漲1.42%;豬肉價格19.67元/公斤,同比下降18.38%,環比上升0.61%。
板塊估值水平:目前食品飲料板塊2018年動態PE27.37x,溢價率110%,環比下降0.6%;白酒動態PE26.86x,溢價率107%,環比上升3.2%。
