投資要點：

本周行業觀點：基于行業基本面和估值水平，維持行業“推薦”評級。本周白酒板塊，舍得酒業年報業績低于預期，業績明顯差于水井坊、山西汾酒等次高端競爭對手，2018 年白酒板塊波動率會加大，建議關注動銷較好、庫存合理、業績確定性強的龍頭，推薦貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、水井坊。大眾品板塊，安井食品公司營收遙遙領先，行業內缺乏競爭對手，2018 年產能釋放疊加新品放量，公司營收高增長可期待;絕味食品為加盟為主市占率第一的休閑鹵制品龍頭，2018 年內生外延增長可期;桃李面包為短保面包龍頭，區域擴張不斷推進，產能布局不斷完善;洽洽食品業績逐季改善，新品藍袋和每日堅果放量，2018 年業績有望改善，估值較低;涪陵榨菜一季度業績大幅增長，傳統榨菜量價齊升，脆口新品受益消費升級增長較快，泡菜業務空間大;好想你規模效應+錯位競爭，公司業績持續向好;隨著市場風格的轉變，市場對小食品公司的關注度上升，估值穩步提升，建議關注市場空間大、競爭格局好、業績改善、估值合理子行業龍頭公司，推薦安井食品、絕味食品、桃李面包、涪陵榨菜、洽洽食品、好想你。

上周市場回顧：食品飲料指數下跌1.08%，跑贏上證綜指1.69 個百分點，跑贏滬深300 指數1.77 百分點，板塊日均成交額126.38 億元。食品飲料子行業中啤酒、食品綜合上漲幅度最大，分別上漲2.00%、1.89%。從估值來看，食品飲料板塊市盈率(TTM)為33.03，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為14.62 和13.42。

行業重點數據：白酒行業，4 月20 日，飛天茅臺(53 度)500ml、五糧液(52 度)500ml、洋河夢之藍(M3)(52 度)500ml 和瀘州老窖(52度)500ml 的最新零售價格分別為1499 元/瓶、1099 元/瓶、519 元/瓶和278 元/瓶;乳品行業，國內生鮮乳價格為3.46 元/公斤，同比下降1.40%，環比上漲0.29%，價格保持穩定。3 月生豬存欄量為35,805 萬頭，同比下降0.41%，仔豬、生豬和豬肉4 月20 日的最新價格分別為25.06 元/千克、10.20 元/千克和17.46 元/千克，同比下降50.31%、35.61%和28.21%，環比變化-2.94%、-2.30%和-4.38%。

行業重點推薦：安井食品：行業龍頭表現優異，2018 年高速增長可期;絕味食品：休閑鹵制品龍頭，內生外延增長可期;桃李面包：量價齊升穩步增長，全國擴張繼續推進;涪陵榨菜：傳統榨菜持續增長，脆口符合健康消費趨勢;洽洽食品：業績逐季改善，新品藍袋和每日堅果放量;好想你：規模效應+錯位競爭，公司業績持續向好;山西汾酒：引入戰投華潤，全國推進可期;水井坊：區域擴張穩步推進;貴州茅臺：系列酒高增長;五糧液：管理層務實進取，順價促進正循環。

風險提示：食品安全事故，推薦公司業績不達預期，宏觀經濟低迷