近日，貴州茅臺、五糧液股價再創新高，貴州茅臺市值已經過萬億，好嗨喲!對于喝酒的人來說，喝茅臺酒買茅臺股，和五糧液買五糧液股票，就能輕輕松松到達人生巔峰!

除了茅臺五糧液，洋河、汾酒、酒鬼酒也等紛紛上漲，其它白酒雖然上漲，但大多只是跟漲，漲幅不大。所以翻一下白酒股的漲幅排行表，大體就能知道這些白酒品牌孰強孰弱。

這主要是因為白酒行業目前的競爭格局非常穩定，品牌決定了銷量和售價，也相應決定了層次，因此投資白酒股只需要了解一下其價格以及消費層次，再關注下其動銷情況就可以大體選定標的。

現在是投資白酒的比較好的時機，因為剛結束不久的春季糖酒會反饋很好，基本面好轉，因此量價齊升。

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一、白酒的投資邏輯

快速消費品行業容易出牛股，而在中國，白酒則是消費品中的最佳投資標的。這主要是因為白酒的兩大特性。

第一大特性是：白酒容易上癮，這樣就有很多剛需;第二大特性是：白酒不會過期。軟飲料，乳業都受到保質期影響，動不動就要大減價促銷，而白酒則不需要擔心保質期，銷不出去也可以存起來，有的酒甚至越放越值錢。

相對于其它飲料來說，這兩大特性就是白酒的兩大優勢。在整個飲料行業，白酒企業是最賺錢的。以2017年為例，白酒企業的毛利率和凈利率都遠高于啤酒、乳品和軟飲料。一句話，水不如酒，酒不如白酒，概括的十分到位。

白酒行業也是一個相對好理解的行業，經過長時間的競爭沉淀，目前形成了比較穩定的競爭格局，從高端到低端基本是一個金字塔的結構。

一線高端品牌主要有三個：茅臺、五糧液、瀘州老窖旗下的國窖1973，主打產品定價都在600元以上。

茅臺具有800多年歷史，五糧液有3000多年歷史，國窖則有400多年的歷史。這三個品牌都是經過數百年甚至千年的沉淀，品牌力相當強，具有很寬的護城河。

作為名酒，送禮有面子，具有很強的面子消費屬性，大概7成用來送禮，只有3成是自購消費。所謂，買酒的不喝，喝酒的不買，大家消費的或許不是酒，而只是這個品牌。

據2017年數據，茅臺的市場份額高達63.5%;五糧液占比25.9%，國窖1573僅占5.6%，這三大品牌市場份額加總，共計95%，屬于寡頭壟斷，剩余的5%的市場份額則為數十個品牌瓜分。

而用銷量來說，茅臺銷量3萬噸，五糧液2萬噸，國窖8000-9000噸，而國人一年要喝3000萬噸白酒，因此這些名酒在銷量相對國人一年喝的酒量來說，簡直不值一提，增長的空間很大。

近些年，在高收入群體增多的背景下，名酒從以前的公務消費為主變為商務和普通消費為主，越來越緊俏，企業的業績一直保持著較高速的增長。

除了消費需求，近年來，高端白酒年份越久，零售價越貴，2000年老酒相對2018年的新酒，升值了5倍。這么大的升值空間滋生了一部分投資需求，買茅臺還能賺錢，何樂而不為。

另外，名酒也具有較強的定價權，終端價上漲帶動出廠價上漲，買這些名酒的股票，也可以坐到量價齊升的電梯。

次高端品牌主要指劍南春、水井坊、舍得、郎酒、洋河大曲、山西汾酒等，這些品牌定價在300元-600元之間。

次高端的競爭優勢不明顯，是個寡頭競爭的市場格局。目前，次高端品牌還沒有一個將市場布局到全國的，分布區域基本就在周邊的幾個省，劍南春分布的廣一點，水井坊和舍得都主要在兩三個省布局。

作為中間層，他們面臨著來自一線品牌的下沉和省級白酒品牌的升級這兩方面的競爭。因此想要提價并不容易，主要發力點在渠道擴張、產品擴張，最終目的是提高銷量，擴大品牌影響力。

比如山西汾酒，工作重心就放在渠道擴張上，2018年在山東、內蒙、遼寧、陜西等市場都較好的完成了銷售任務。其中在山東片區的開拓速度很快，2018年實現約5億銷售額，同比增速80%;2019年確定了7至7.5億元的目標銷售額，繼續深度推進全國化，信心滿滿得提出"過長江，破華東，占上海"。

而水井坊則主要在產品陣容擴充上發力。2019年工作重心在加強井臺的銷售，將推出井臺絲路版;鞏固八號的銷售，針對宴席市場推出臻釀八號禧慶版。針對細分的市場進行產品系列擴充，來加強各副品牌，相當穩健。

次高端主要看點是品牌和營銷，因此在所有白酒企業當中，這一層次的銷售費用率是最高的。2018年，次高端企業的增速喜人，普遍迎來高速增長，尤其是營收居于中檔的企業。未來進行全國性擴張，預計營銷費用仍將保持增長。這類企業的增速還是值得期待的。

省級白酒品牌：幾乎每個省都有其地方的白酒龍頭，在A股上市的主要是古井貢酒、口子窖、老白干、金徽酒、青青稞酒、伊力特等，零售價在100-300元區間。這些品牌具有濃郁的地域特色，其增速同各省份的經濟增速相關性較大。未來看點在于對終端的把控力，以及自身直銷團隊的建設。

低端酒市場：主要是指100元以下的低端酒。目前發展比較好的是10-20、40-50元區間的光瓶酒。低端酒品牌更是多不勝數，在中高級品牌的擠壓下，市場萎縮，其中低端盒裝酒幾乎看不到了，基本都是光瓶酒為主。

低端酒中，發展最好的順鑫農業，旗下品牌主要是牛欄山，是低端酒當中的全國性品牌，具有長尾效應(簡單說，就是小利潤大市場)。

2018年順鑫農業的白酒收入高達92.78億元，同比增長60.69%，營收規模居行業第五。這個增長除了長尾效應的功勞，還有提價的功勞，牛欄山的價格從以前的6-8元提高到了十幾塊錢。2018年末，順鑫農業的預收款超預期，2019年的增長仍值得期待。

長尾效應也引來了較高端品牌的競爭，汾酒、西鳳酒的光瓶已經做得很好，售價在30-50元。舍得酒業未來也計劃推出30元-50元的光瓶產品。在市場萎縮和競爭加劇的背景下，低端品牌市場的整合可能會加速，部分中小企業將被淘汰出局。

二、白酒景氣度持續向好

2019年剛結束不久的春季糖酒會非常火爆，超過4000家企業參展，創歷史新高。多家企業都發布了重磅目標戰略;也有多家名酒推出了重磅新品。

酒企熱情高漲，主要是因為一季度數據動銷反饋良好，很多企業實現了開門紅，而一季度的增長基本可以為全年的增速進行定調。

具體來看，高端酒方面，茅臺經銷商已可以支付4-6月份的貨款，一季度業績增長有保障;五糧液老版普五56%的配額已完成，動銷好、庫存低，經銷商信心明顯增強;老窖庫存逐漸消化，批價有所回升。

次高端酒方面，汾酒在湖南實現翻倍增長，北京市場也達到30%的增速，春節動銷整體超預期，庫存也保持良性;今世緣在南京市場實現40%的增速，動銷強勁，省內市場也快速上升。這樣的增速為2019年開了個好頭。

中高端酒方面，古井貢酒超額完成春節動銷目標，8年古井貢實現快速增長;口子窖春節在合肥市場表現優異，同比增長約20%，而且庫存較低，經銷商仍有補貨需求。安徽省是喝酒大省，經濟增長之下，省內品牌酒企增速也較為穩定。

低端酒方面，還是順鑫農業，在長三角地區已經完成全年一半的目標，20-30元產品銷量占比保持提升，券商估計一季度能有40%的增速。

投資者對于這些一季度增速表現較好的企業，可以重點關注，其銷量增速也有望體現在股價上漲上。