白酒:修復完成,普漲結束;行情分化,兩個新龍頭崛起今年的行情,基本面是悲觀預期的修復、北上資金的搶籌以及國內資本的被動買入。食品飲料的估值修復行情基本結束,整個行業的普漲也已經完成。未來,是基本面差異的強勢個股的機會。

貴州茅臺作為龍頭和外資搶籌首選,已經創了前期的高點,基本面的不平衡和市場的推崇目前基本上已經完全反應在股價里了,未來大概率以緩漲微調為主,成為行業的支柱。五糧液伴隨基本面的改善、估值修復、加上今年的換裝提價效應,一改多年頹勢,股價表現亮眼。未來在各種利好刺激下,作為白酒的龍頭老二,市值仍有提升空間。瀘州老窖和洋河股份,由于終端銷售相對符合預期,以跟漲為主,未來能否走出獨立行情,需看銷售和市場的新突破。

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山西汾酒和古井貢酒作為二線龍頭,也是我們去年最為看好的兩家公司,在今年的表現同樣令人驚喜,核心原因是春節銷售好于市場預期,預計一季報增速較高。

順鑫農業和今世緣成為了白酒板塊的新龍頭,上周持續逆勢大漲。順鑫農業真實銷售已經遠超100億,銷量市場占有率大。可以預期,公司一季報增速很好,未來三年大概率都會保持20%左右的增長。今世緣也成為近期市場新寵,我們從2017年底開始的推薦邏輯逐步已被印證。今世緣在江蘇省內新老市場高歌猛進,打破了人們心中洋河完全控盤的偏執認識。公司滲透率的提升,新市場的拓展和中高端產品的推陳出新,都為公司未來幾年的高速增長奠定了基礎。

北上資金偶爾減持,集中搶籌結束;國內機構風格均衡,從被動配置到主動作為食品飲料板塊因集中搶籌推動起來的行情也宣告結束,未來資金的選擇也將更加多元,基本面業績和其他的向好變化,才能吸引更多資金追捧。無論是主動出擊的北上資金,還是被動配置的國內機構,在后MSCI時期,都從被動的行業、公司配置,走向精選個股的主動作為的投資行為。

白酒板塊:看好3、4月份白酒的行情,一季報有結構性個股機會盡管今年表現突出,但基本上落實了我們前期的分析框架和研究邏輯--春節前后和一季報前后的行情值得期待,已經得到驗證,只是北上資金的兇猛成為了意外。接下來,我們仍然看好3、4月份白酒的行情,一季報就是結構性的個股機會。

食品板塊:改善明顯的食品股和受益豬周期的公司機會明顯成長性屬性較好的小食品、基本面改善的食品股,仍有一定的投資價值。傳統的醬油、休閑食品盡管難有明顯的相對收益,但仍然是較好的配置首選,建議標配。

當下最熱門的主題,莫過于“豬周期”,作為生豬下游的需求方,食品公司將受到一定成本上漲的沖擊,對相關公司可能會有所影響。但部分公司也受益于生豬價格的上漲,主要是產品能夠順勢提價,且有生豬養殖相關業務的公司,如上海梅林、龍大肉食等。

重點推薦個股:貴州茅臺、五糧液、順鑫農業、今世緣;上海梅林、伊利股份、雙匯發展、梅花生物。

風險提示:宏觀經濟不景氣,銷售環境惡化,食品安全問題等。