春節期間草根調研總結
春節期間， 我們借返鄉之際在各自家鄉走訪了商超和終端煙酒店渠道， 從食品飲料研究員視角對春節期間消費趨勢做草根總結，一窺豬年春節食飲消費趨勢，但由于樣本及渠道有限性，結論或存在偏差，供大家參考。
白酒： 各地主流價格帶有差異， 低線渠道消費繼續升級。低線城市商超渠道白酒以中低端走量為主，高端名優酒優惠較少： 調研地區商超陳列以中低端酒為主，產品價格帶約在 100-300 元之間，高端酒方面茅臺貨源普遍緊缺，低線城市商超五糧液等名酒讓利促銷情況較少。 主流消費品牌各地迥異， 不同價格帶均存升級趨勢： 江蘇地區洋河消費持續升級，海升天、天升夢趨勢明顯，夢M3 系列熱銷; 甘肅地區商超以中低端酒為主， 煙酒店五糧液、國窖及海之藍需求較好，低端牛欄山動銷良好，其中白牛和綠瓶陳釀有提價現象; 湖南地區煙酒店反饋水井坊品牌力較強，國窖、水井坊終端動銷良好。
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乳制品：伊利蒙牛品牌優勢明顯， 大單品推升級新品。 龍頭品牌優勢明顯，促銷力度各地區差異明顯： 乳制品春節動銷表現良好， 新鮮度上伊利產品多以1 月為主， 各地區伊利、蒙牛核心品牌優勢明顯，從堆頭陳列到產品組合均具備優勢;促銷力度上，各地具有明顯差異，其中浙江、湖南地區促銷力度較強，普遍采取促銷降價加異品搭贈形式， 江蘇、甘肅地區促銷力度正常。 產品升級趨勢明顯， 大單品繼續推出高端升級產品： 春節期間伊利、蒙牛均在主力品牌下推出高端升級新品， 如伊利金典新西蘭進口奶、 高端娟姍牛奶、 安慕希芒果百香果口味新品， 蒙牛推出純甄芝士味新品以及特侖蘇高端酸奶等。
其他食品&飲料： 調味品:主流品牌均有陳列，健康化趨勢推動消費升級。 品牌陳列上，醬油品類以主流品牌為主，包括海天、李錦記、廚邦及加加等，蠔油品類在非主流消費地域貨架陳列較少，未來滲透空間不小。 休閑食品： 每日堅果品類眾多，線下競爭恐愈發激烈。 在浙江地區商超調研中發現， 每日堅果品牌至少在 5 種以上，但從定價和外包裝上各品牌差異不大，預計線下渠道每日堅果品類競爭力度有望加大。 飲料： 香飄飄六個核桃搶占陳列， Meco 果汁茶新鮮度良好。 各地飲料區核心堆頭陳列依舊被香飄飄和六個核桃占據， 此外浙江樣本反饋香飄飄新出的 Meco 果汁茶動銷良好，生產日期基本以 1 月為主;Rio 此前推出的微醺系列貨架缺貨，生產日期基本以 11-12 月為主。 此外，在春節送禮方面調查反饋，春節送禮主要以酒類、乳制品、保健品為主，送禮呈現出精簡化、高端化、品牌化趨勢，即“既要面子，又要里子”。
節后渠道調研反饋： 茅臺節后批價 1750 元左右，較節前有所回落， 1-2 月計劃節前多數經銷商已完成出貨，庫存保持低位;五糧液批價平穩 800 元左右，節前動銷部分經銷商反饋高個位數，好于預期，經銷商節后庫存有所降低;國窖節前控貨帶來批價小幅回升，四川目前在 710-720 元左右;汾酒 1 月銷售回款情況良好，省內山西市場回款完成 30%以上，上海市場亦保持良好，山東反饋青花掃碼活動提升渠道進貨意愿，老白汾動銷好于預期;水井坊 1 月整體出貨正常，部分市場如江蘇、湖南、上海反饋良好。
投資建議： 白酒方面， 近期板塊受益于旺季需求擔憂緩解及北上資金流入，估值見底后逐步修復，中線布局價值凸顯，長線資金可加大配置關注;業績預期方面， 春節整體動銷好于預期但仍有分化， 企業預計力爭高基數之下實現開門紅， 節后淡季密切跟蹤現金流及渠道庫存變化。 推薦貴州茅臺、瀘州老窖、舍得酒業、五糧液等，其他低估值品種也可關注。大眾品方面， 從年報前瞻來看，龍頭業績保持相對平穩， 建議繼續深挖基礎消費品牌化機遇，繼續尋找細分品類下真成長龍頭， 推薦中炬高新、伊利股份、安井食品、恒順醋業、絕味食品、洽洽食品、湯臣倍健等; 同時守正之上建議出奇， 繼續推薦市場預期較低、業績具備改善空間的標的，如上海梅林、西王食品等。
