好風憑借力，尋找新變化，把握新趨勢，在這新年伊始的第一周，國企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期權、深港通)等改革新風陣陣吹起，我們認為這輪牛市的本質是改革牛市，把握住改革脈絡，將是2015年投資路線的重點。本周組合推薦，推薦標的:穩健組合伊利股份、貴州茅臺、洋河股份，彈性組合老白干酒、沱牌舍得、五糧液、古井貢酒、山西汾酒、承德露露、三全食品。(股市有風險，投資需謹慎，文中提及個股僅供參考，不做為買賣建議。)

一、改革新風之一：沱牌舍得停牌進一步推高改革之潮。

1)周末沱牌舍得公告集團國企改革方案，國資委擬向投資者轉讓38.78%股權，轉讓后，投資者對沱牌舍得集團增資11844萬股，對集團進行重組。完成戰略重組后，投資者將持有沱牌集團70%的股權。沱牌舍得國企改革有實質性進展。2015年是酒類國企改革的大年，沱牌舍得邁出了第一步，我們認為后續白酒企業的改革將陸續有來，將對板塊形成持續的催化。

2)上周二1月6日我們發布了，在報告中，我們明確提出本輪牛市的本質是改革牛市，國企改革作為國家戰略之一，一定是貫穿全年的投資主線;國企改革對食品飲料行業有實質影響，食品飲料作為一個競爭性行業，制度激勵、人的能動性是關鍵因素，參考海天、洋河、張裕等優質企業本質上也是制度改革的成果;改革有望盤活存量，帶來增量，目前行業內多家企業醞釀國企改革方案，我們看好國企改革提升行業估值,目前食品飲料處于價值洼地(pe15-20倍左右)，向上有30-50%修復空間;國企改革推薦標的:老白干酒，五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、古越龍山、海南椰島、金種子、沱牌、安琪酵母等，由于國企改革具體進展不好把握，建議逢低布局，一攬子組合。

二、改革新風之二：ETF 期權推出提升龍頭估值。證監會擬推出ETF50期權，ETF50成份股里面，食品飲料板塊的伊利股份和貴州茅臺分別占權重為2.25%、2.22%，ETF 期權的推出，有利于提升兩大龍頭的關注度和流動性，有利于提升其估值，對食品飲料整個板塊有一定提升作用。我們需要重視的是，目前伊利、茅臺對應2015年EPS 的動態估值均為15倍左右，尤其是伊利處于歷史低點，參考其歷史平均股指20-25倍的水平，以及國外可比公司的估值水平，有30~50%的提升空間。

三、改革新風之三：深港通。繼滬港通開通之后，深港通值得期待。1月5日李克強在深圳考察強調滬港通之后應有深港通，1月6日晚深交所官方微博正面回應。結合當前流動性驅動的市場行情，大市值板塊、龍頭公司具有吸引力，相關稀缺性標的有望受益:白酒板塊(五糧液、古井貢酒、洋河股份、張裕A等)。

四、基本面跟蹤：

白酒：茅臺與五糧液在2015年大概率上進行控量，我們認為白酒價格將穩住。從草根調研來看，近期高端酒一批價略有上漲，一方面是旺季臨近，另一方面也是廠家主動控貨挺價。高端酒價格穩住對整個板塊而言都是好事。標的選擇上，我們建議重點推薦低估值組合貴州茅臺(旺季最佳標的)、洋河股份(估值低+業績好轉)與五糧液(國企改革預期)以及高彈性組合古井貢酒(業績繼續向好+國企改革預期)、山西汾酒(業績有望從不好變好，彈性大)與老白干酒(國企改革帶來的機制理順后，業績增長空間大)、沱牌舍得(國企改革預期)

五、近期行業關鍵數據跟蹤：白酒：主要地區53度飛天茅臺830-860元、52度五糧液一批價540-560元，國窖1573一批價540元左右。