酒業市場繼續低迷之際，黃酒龍頭企業古越龍山(600059)業績出現逆勢上揚。根據古越龍山公布的2015年半年報，公司上半年營業收入達到70993.80萬元，實現利潤總額9499.51萬元，同比增長11.46%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤6994.48萬元，同比增加10.47%。這一平穩增長的成績單，對于2013年和2014年營收凈利潤連續出現雙降的古越龍山來說，屬于恢復性的增長。
至于增長原因，古越龍山半年報告稱，2015年上半年，公司董事會積極應對經濟下行壓力、酒水市場持續低迷等不利因素，緊緊圍繞“精益求精強管理、精耕細作拓市場、精心謀劃促發展”開展各項生產經營工作，從銷售、管理和創新等方面持續努力，確保了公司整體生產經營的穩定健康發展。公司的酒類產品在上半年實文章來源華夏酒報現營業收入約6.92億元，較上年同期增長7.72%。
在古越龍山黃酒主業開始平穩之時，業內又重新開始期待古越龍山的國企改革，它將何時迎來改革東風?
黃酒業進入理性新常態
自行業進入深度調整以來，業內不少人士認為黃酒因價格親民和低度養生等產品特性，將進入前所未有的機遇發展期。但從這兩年的發展情況來看，這一觀點并不能讓人信服。在行業調整的大背景下，黃酒業不可避免地遭遇了調整的壓力。
以黃酒行業龍頭古越龍山為例，公司在2013年前三季度已經開始出現凈利潤下滑，同比下降11.73%，其中，第三季度尤其下降明顯，營業收入同比下降5.89%，凈利潤同比下降52.87%。
黃酒高端產品在市場的滯銷，進一步影響到古越龍山全年的凈利潤。古越龍山2013年營業總收入僅增長3.14%，利潤總額下滑21.54%，而凈利潤方面同比下滑24.68%。對于營業凈利的大減，古越龍山將之歸結為，“政策環境帶來的對酒類市場的不利影響”，以及“去年非經常性損益大幅減少所致”。
從市場表現來看，推動本輪行業調整的政策因素對高端黃酒銷售造成了不小的影響，特別是限制“三公消費”及“禁酒令”，對高端黃酒的消費和禮品市場造成沖擊。而中金公司調研得出，古越龍山旗下高端黃酒收入占比公司約15%，因此高端黃酒市場遇冷，對盈利影響較大。
2014年，以大眾消費為市場基礎的黃酒行業繼續出現利潤的下降，雖然大眾化黃酒產品仍保持了旺盛的增長勢頭，但受少數高端產品銷售下降影響，行業全年實現利潤16.92億元，同比下降1.93%，黃酒行業消費被認為正在回歸理性新常態。
新常態之下，古越龍山2014年凈利潤同比減少38.39%;實現營業總收入13.38億元，同比減少8.85%，凈利潤1.85億元，較上年增長28.42%。對照行業現象看，可見古越龍山進行了行之有效的調整，行業調整對企業凈利潤方面的影響在逐漸變小，直至今年上半年雙雙轉正。
近兩年，針對持續低迷的酒水市場，古越龍山在轉變了一些觀念，進行了創新營銷及銷售思路上的調整，推動了腰部產品和清醇系列產品的明顯增長。此外，創新營銷模式，開展與戰略經銷商合作，通過特定產品的開發成立營銷運行公司，為銷售產生新增量。再者抓好銷售終端建設，對成熟市場加強對終端餐飲的鋪貨力度。
古越龍山還在做產品梳理工作，在開發新產品的同時，對部分老產品淘汰及升級換代，優化公司產品結構。重點推出百城增億活動，通過渠道下沉、積極招商、新增客戶為后續發展打下基礎。推進電視劇《女兒紅》的傳播，進行產業園建設，為公司擴大產能，完成國家黃酒工程技術中心各項籌備工作等等。
古越龍山期待改革東風
同為黃酒三甲企業之一的會稽山(601579)前段時間拋出一個第一期員工持股方案，這一“創新思變”的混改動作，再次引發對黃酒行業國企改革的暢想。
齊魯證券高級分析師胡彥超認為，黃酒行業的混改動作將分兩部分進行。首先，實施股權激勵，完善激勵機制。隨著浙江國企改革的推進(明確提出推廣實行職業經理人制)，黃酒企業員工的股權激勵計劃有望落地，從而完善公司的激勵機制。
其次是引入戰略投資者，進行混合所有制改革。浙江省國企改革要求到2017年混合所有制占比達75%，比如說古越龍山公司有望在股權層面引入戰略投資者，尤其與公司能夠優勢互補的，可以在渠道和營銷方面給予支持。一方面改善公司治理結構，另一方面能加快公司的區域拓展和產品創新。
作為黃酒龍頭企業，古越龍山一直期待體制松綁。由于受縛于國有機制，缺乏對管理層的激勵，公司的經營效率還存在一定的改善空間，在毛利率和凈利率上更是處于較低水平，改制后盈利能力有望得到提升。
古越龍山的國企改革并非空穴來風。去年，紹興市國資委將持有中國紹興黃酒集團有限公司49%股權，無償劃轉給紹興市交通投資集團有限公司，此舉被視為紹興國資改革的一個信號。華融證券認為，古越龍山通過改革，建立有效的激勵體系，激發公司的創新能力，有望推動公司上新的臺階。
在國企改革大熱的背景下，作為擁有國資背景的企業，古越龍山改革預期較強。2014年9月，浙江省政府制定完成了《關于進一步深化國有企業改革的意見》，明確了國有企業功能定位及改革方向，其中“公共服務類和功能類企業要在履行好特定職能的基礎上，積極引入混合所有制，競爭類企業要按照市場規則有序進退、合理流動，國有股權比例不設下限”。明確了浙江下一步深化國企改革的方向和路線圖。
而在紹興市的三家國企中，和古越龍山屬于同一實際控制人的浙江震元已于2014年11月公告，變更控股股東拉開了國企改革的序幕，變更為新成立的“紹興震元健康產業集團”，華融證券預計，集團未來將成為紹興市國資委大健康產業的資源整合平臺，古越龍山的改革也有望加速落地。
