無論哪個行業，凡是位于“浪尖”上的企業，總會飽受爭議。兩年的行業調整，進一步鞏固了茅臺的地位，但是放量、價格等一些調整舉措，也讓茅臺再次遭受了新的責難和質疑。之于行業來說，茅臺是高端酒的代表企業之一，之于品牌來說，茅臺一直塑造的是“國酒茅臺”的形象，事實上它也代表了中國白酒的形象。業內對茅臺的議論，也是對中國白酒產業現存問題的一些質疑。那么，捍衛茅臺的價值也就在于捍衛中國酒業的價值。

 

捍衛茅臺，更要學習茅臺

——浙江商源集團董事長朱躍明

毫無疑問，茅臺是行業的領軍企業，它所具有的強大品牌力是其他品牌所不具備的。茅臺對于整個行業有著很強的引領性和示范性。外界關于行業見底、茅臺價格下降、沒有利潤等看法，我并不是十分認同。對于茅臺這樣的大品牌而言，價格只是一個表現形式，它的升降由市場規律來決定，即便其價格下行，也能保證利潤�，F在這么多酒類專賣店中，也只有茅臺專賣店可以開下去，因為其不僅有強大的品牌力，也有一定的利潤支持。

茅臺不僅僅是一個普通的酒企，更是行業發展的典范。為什么茅臺做得這么厲害?我認為四點是關鍵，第一，它的品牌運作得很成功;第二，它的渠道值得業內關注，包括它的專賣店、經銷商政策等等，都執行得比較到位;第三，它的高端定位始終能堅定不移地做下去;第四，它的團隊建設值得我們學習，人員流失率非常低。從以上這幾點可以分析出，一個企業，絕對不光是品牌做得好，它就會強大，也不是說一個企業渠道做得大，它就一定能做下來�，F在商業的競爭不是某個點上面的競爭，而是整個供應鏈的競爭。

茅臺自我超越過程的自我捍衛

——和君咨詢副總裁、酒水事業部總經理林楓

說到捍衛茅臺，我想可以放到茅臺的存在對中國酒業的價值和意義層面來談，總體有三個方面的內容。

第一，從品質方面來看，茅臺放到整個中國白酒行業都是具備專業主義精神的，它的醬香品質是毋庸置疑的。1998-2003年這段時間是白酒行業的一個調整期，應該說整個行業都發展得不是特別好，只有堅守品質的產品才能獲得行業的認可，茅臺就是其中一個典型的品牌。

第二，從品牌方面來說，茅臺產品的價格對于整個白酒行業都是有意義的�，F在它在高端酒價格帶一支獨秀，其實從另一個角度來看，它是為中國白酒的高端酒樹立了一個坐標，這會讓整個行業受益。當行情發生下滑時，它才能抵御業績方面的下滑。

第三，其實如何捍衛茅臺，這是需要我們來探討的。行業周期是有階段的，也會在調整中發生變化，那么到底要捍衛茅臺的什么?我覺得，不如說這是茅臺自我超越過程的自我捍衛。在行業形勢好的時候，茅臺的價格曾經一路上漲，但是那時候的價值觀卻一直不為消費者所接受，那么到了現在，高端酒的消費已經大部分轉移到了商務和個人消費上，茅臺應該以什么樣的姿態來面對消費者，讓他們愿意自掏腰包，這是值得茅臺關注的一個問題。寶潔擁有一百多年的歷史，但是這個企業的管理、發展理念一直都在改變，各方面都在與時俱進，所以才會獲得這么好的發展，那么茅臺需要一個自我捍衛的過程，茅臺今年的調整很正常，把更多的關注放到了市場層面，不過這些動作從嚴格意義上來講，戰術層面多一些，戰略層面少一些。茅臺應該從需求鏈上調整，重構消費者之間的關系;生產技術層面，茅臺具備很大的優勢，那么從市場和消費者層面，茅臺可以試圖找到和顧客一體化的社區，參與競爭的方式從供應鏈到需求鏈。我認為，一個偉大的企業走向未來的過程需要企圖心和預判。

茅臺是白酒行業的一面旗幟，是最具潛力和實力的品牌

——北京否極泰投資咨詢中心 (有限合伙) 執行合伙人、CEO 董寶珍

實際上，無論是從行業的角度和是從資本的角度來說，茅臺都具有很大的潛力和實力。從行業的角度來說，茅臺的地位不可撼動，作為行業的老大，其對整個行業的引領作用不可小覷，其同時也極具社會和經濟意義。

從資本的角度來看，茅臺是一支絕對的實力股和潛力股。從某個角度來說，在中國資本市場上，茅臺的盈利能力是最強的，穩定性很強。自白酒行業進入調整期以來，茅臺的股價雖然有所波動，其盈利能力還有待提高，但是有很大的潛力�，F在社會輿論在影響中國股市，但會逐漸回歸理性。因為茅臺是穩定的，即便在行業變革期，茅臺的經營依舊十年如一日，其工藝和技術都是一流的，資產質量高，很穩定，極具投資價值。資本市場是以數字說話，在其他白酒上市公司都在下跌的時候，茅臺仍在上漲，雖然增速放緩，但可見其潛力之大。等到行業發展穩定后，其在資本市場上的高速成長也會再次出現。

還有一個現象值得注意，就是最近大量外資加碼茅臺。作為國酒的貴州茅臺有十大股東，除了控股股東以外，最大的持股者是外資，而最近外資也在持續加大投入力度。內資的撤出和外資的持續加倉形成博弈和對比。根據資本市場的規則，外資進入中國市場需要審批，而隨著港股通的開通，外資通過港股通便可以全面提升其投資比例。在這個提升過程中，看好茅臺的資金也會增加。一般來說，國外資本都比較看重有文化、符合消費者心理特征的產品，且投資經驗豐富，他們對茅臺的看好、理性資金的增加，也有助于茅臺估值的恢復。

總的來說，盡管現在很多人在討論茅臺，但是茅臺作為白酒行業的一面旗幟，不可能也不會倒塌，隨著經濟的不斷發展，茅臺的發展之路也會更好。捍衛茅臺，也是捍衛白酒行業的旗幟，捍衛經濟的快速發展。

從資本市場角度談捍衛茅臺的意義

——海通證券食品飲料研究負責人聞宏偉

資本市場衡量公司的價值有兩個，一個是業績，另一個就是估值。業績方面自不用多說，我在這里更多從估值的角度來解釋。第一，2012年之前，茅臺業績獲得了大幅增長，但是估值卻一路下行。為什么會出現這種現象?因為以前政務消費較多，投資者比較擔憂它的可持續性。自從行業進入調整期以后，茅臺逐漸回歸了商務和大眾消費，它的估值卻實現了增長。雖然經過這輪調整后，茅臺的業績不會像以前那樣增長，但是估值這幾年呈現出一個“微笑曲線”。第二，從管理層次的變革來看，茅臺的管理層意識也在變化，比如增加了服務意識。在高端酒供不應求的年代，高端名酒企業很少進行內部調整，也很少關注到消費者和市場層面，這也是其估值下行的另一個原因�，F在茅臺對經營和消費者層面的關注逐漸提高，危機意識也在不斷增強，這也是投資者愿意估值的重要原因，茅臺主動變革，帶來了投資者信心的上升。

這兩年，茅臺幾次開放經銷商權，進行渠道體系的重建，吸引了很多優質經銷商資源，他們在各個地區擁有不錯的渠道資源，短期來看，茅臺這么做是一種放量的行為，但是其實質是抓住核心的經銷商資源，從中長期來看也是有好處的。兩三年后，如果行業復蘇，那么茅臺憑借這些經銷商，在業績上會實現新的飛躍。