在數學界，1+1=2是亙古不變的真理。但在酒界，名酒的并購重組謀求的從來都是1+1>2。通過并購不僅可以對內實現資源優勢互補，對外迅速擴張形成體量優勢，兩強企業也由競爭轉為競合，實現區域酒企或省酒龍頭的進一步崛起。因此，在市場主導下，名酒通過強強聯合實現賦能成為酒業“黃金十年”后的新常態。

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由市場主導的名酒自主并購

2016年4月27日上午，安徽古井貢酒股份有限公司與武漢天龍黃鶴樓酒業有限公司正式簽署股權收購協議，古井貢酒以8.16億元收購黃鶴樓酒業51%的股權。當“老八大名酒”牽手“中國名酒”，一場白酒行業的并購大幕緩緩拉開。

作為徽酒的龍頭，古井貢酒早在2011年就提出“跨越100億，沖向前三甲”的戰略目標及實施計劃。然而，2012年，受“三公消費”限令影響，酒業進入深度調整期，行業形勢的下滑也讓古井貢酒放緩了沖擊百億的步伐。經過兩年的運營和部署，古井集團于2015年全面分解落實主業白酒進入百億俱樂部的規劃。

從2015年的年報來看，古井貢酒實現營收51.19億元，同比增長13.1%。2016年一季度，成績也很亮眼，實現營收18.43億元，同比增長10.57%。盡管增長勢頭迅猛，但距離百億還有不小的差距。對此，古井貢酒董事長梁金輝說：“各產業、子公司也都要貢獻資源、融合創新，共同推動百億目標的早日實現。”顯然，并購黃鶴樓酒業對古井貢酒來說是實現百億目標，沖刺行業三強的一種捷徑。

歷史總是驚人的相似。若干年前，《華夏酒報》記者曾在洋河一份內部文件上看到，洋河要求公司在對外宣傳中不斷強調“茅五洋”的提法，以便樹立洋河第一陣營的地位。那時洋河剛剛入主雙溝不久，雙方整合后組建的蘇酒集團在2011年實現銷售收入127.41億元，躍居白酒行業三強并一直保持至今。

作為中國名酒并購整合的代表案例，洋河與雙溝的戰略重組是“1+1>2”效應的經典詮釋。而古井貢酒與洋河在很多方面是有共性的。

首先，作為蘇酒與徽酒的領軍企業，在香型口感上兩家企業具有一定的相似性。洋河主打綿柔，古井貢酒主打淡雅濃香;其次，從終端渠道滲透和深度分銷管理上來看，兩家企業的能力也很不錯;最后，在50～80元和100～300元大眾消費價位，都具備較強的品牌號召力并占據一定的市場份額。

但是，古井貢酒和黃鶴樓的組合與洋河和雙溝的組合卻又有著明顯區別。

洋河與雙溝來自同一個陣營，并且占據蘇酒市場的頭兩把交椅。兩個品牌在原有市場上存在一定重合，通過整合化敵為友，可以迅速形成合力。同時，并購由政府主導推動也減少了企業磨合的過程。

而古井貢酒和黃鶴樓酒業則分屬安徽、湖北兩地，原有市場具有一定區隔，二者在并購之后，短期內還很難在市場上形成合力。一方面，安徽省內酒業市場趨于飽和，古井貢酒并購黃鶴樓的目的是希望快速實現向華中市場的擴張。另一方面，黃鶴樓雖然在品牌上具有優勢，但渠道運作能力相對弱勢，在稻花香、枝江等競品壓力下丟失了一部分市場份額，古井貢酒入主后，需要一些時間向其導入管理運營模式，幫助其盡快收復失地。

此外，從體量上看，黃鶴樓雖有中國名酒優勢，但是其5億左右的銷售規模與當時雙溝25億的體量相比還有一定差距。另外，不同于洋河雙溝由政府主導的并購行為，古井貢酒并購黃鶴樓完全是由市場主導的自主并購。

總得來說，古井貢酒與黃鶴樓的合作，不會像洋河雙溝那樣迅速形成合力撬動市場，但對整個徽酒來說，無疑是一次具有革新意義的嘗試。黃鶴樓的優勢市場在湖北，這有利于古井貢酒將其強大的營銷和銷售能力發揮到優勢市場安徽以外的地區，為白酒企業區域擴張樹立了典范，也為古井貢酒未來的成長打開了新的空間。

并購符合產業升級

其實，在酒類行業不斷調整下，產業并購的風口早已打開。資本力量帶來的并購，引發酒企重組和強強聯合，不僅可以有效地整合資源，提升品牌效應、強化行業綜合競爭力，還促使酒類區域集群化、企業集團化、規模化逐步形成。在白酒產業進入“擠壓式”增長后，酒企間的橫縱聯合將越來越頻繁，無論是并購其他企業還是被并購，無疑都將推動白酒產業走向競合升級。

近年來，洋河先后并購湖北梨花村酒業、湖南寧鄉汨羅春酒業、哈爾濱賓州釀酒廠和貴州貴酒，五糧液并購河北永不分梨和河南五谷春等。白酒行業內的并購事件多發，而2015年的天洋控股集團收購沱牌舍得也將名酒并購推向一個新的高度。

2015年是沱牌舍得提出改制的第13年，這一年迎來了4家業外企業的橄欖枝，最終，天洋控股以10.38億元的價格受讓了射洪縣人民政府持有的沱牌舍得集團38.78%存量國有股權，并斥資27.85億元進行增資擴股，成為沱牌舍得集團持股70%的控股股東，其余的30%股權仍保留在射洪縣人民政府手中。雙方于2015年11月2日簽訂了《股權轉讓及增資擴股協議》。對此，宏源證券研究所食品飲料行業分析師陳嵩昆認為，這不僅有助于推動企業內部管理機制的改善，提升員工積極性與銷售能力，而且有望帶來新的業外資源，助力企業恢復與發展。

顯然，在名酒頻繁并購的帶領下，行業內產生了積極的示范效應。酒類流通體系變革也正在聚集。1919酒類直供并購購酒網，安徽百川系整合區域經銷商，酒仙網參股華龍酒業，歌德盈香并購也買酒和酒老板等等。不僅如此，行業內還出現了生產和流通的上下游互動，青青稞酒并購中酒網，京糖并購華都酒業等，酒類產業的并購正越來越多元化。

在白酒價格帶持續受壓，消費增長壓力、產能壓力持續加強的背景下，白酒產業的發展已不得不轉型升級，而升級是產業發展最強有力的支撐，也是化解產能過剩、降低成本、防范風險、實踐“供給側改革”的有效方法。在產業調整變革的新趨勢下，并購顯然是符合產業升級的一條重要路徑。

對此，中國酒業協會副理事長兼秘書長宋書玉表示：“通過資源整合，名酒品牌、優勢產區、特色產品得到充分發揮，提高白酒產業釀造水平，提高酒類流通企業效率，縮短流通環節，提高服務水平。連橫不僅利于產業新生態建立，也可以提高企業抗風險能力，實現為消費者提供多元化、多品牌服務。”