轉圜許久之后，豐聯酒業帶著“許諾”將投入老白干酒的懷抱!

2014年，豐聯酒業總裁湯捷在接受媒體采訪時曾表示，“對于酒類行業，我更想說的是，應對各種問題的方式、方法我們是有一些的，但能不能做好，要靠努力、還要靠機遇。我想不會那么容易做好，起碼不會像電腦行業那樣迅速地演變成寡頭壟斷的格局，在酒行業會出現巨頭，但也會有很多區域性的，我們有這樣的思想準備。這將是一場長跑，拼的是長勁，在這個過程中要耐得住寂寞，經得起批評。”

回望湯捷的這段中肯的講話，“長遠的計劃是把豐聯打造成酒業中的‘聯想’”、“讓各個事業部野蠻生長”——豐聯酒業成立時高管的雄言壯志讓人不勝唏噓：沒有人想到豐聯酒業會以這種形式回答自己當年的“聯想”。

對于豐聯酒業被老白干并購一事，有豐聯酒業旗下某酒廠干部表示，尚未接到公司內部的通知。“不知道是因為周末所以沒法通知，還是不準備向下面員工通知，希望集團能早日向我們披露信息，穩定軍心。我們比較關注我們這些下級公司未來的走向，是保持原來的情況繼續運營，還是會有老白干的人進來”。

再見，豐聯!又見，豐聯!

4月21日，老白干(600559)發布公告稱：“上市公司擬通過非公開發行股份及支付現金的方式向佳沃集團、君和聚力、湯捷、方焰、譚小林購買豐聯酒業100%股權。交易完成后，豐聯酒業將成為上市公司全資子公司。”豐聯酒業為聯想控股所屬佳沃集團旗下的酒業公司，這次交易也讓佳沃成為老白干的第二大股東，根據并購協議，豐聯酒業許諾了一定的業績對賭條款，如果完不成則要向老白干酒賠償。

算筆經濟賬，付出“21.68億(4家酒并購資金)+15.94億(聯想向豐聯投資額)”之后，據老白干酒業公布的豐聯酒業2016年財務數據(未經審計)，豐聯酒業總資產為20億元，凈資產4.3億元左右，營業收入11.2億元。然而正是這些資產卻最終只只換來13.99億，這意味著豐聯酒業為了此次并購付出了近半的折損。

從最初的意氣風發，到最終被多次傳擬賣身，并最終委身老白干酒，豐聯最終以這樣一種結局告別自己的“聯想”。好在，對于老白干并購豐聯酒業，一如豐聯酒業總裁湯捷此前在內部微信上予以否認時所稱“這是一次股權置換式的戰略合作”。

據了解，并購之后，豐聯酒業旗下4家酒廠將依然保持獨立運營。這一點從雙方簽署了《業績承諾及補償框架協議》也得到了印證。對于此次并購，老白干酒業對豐聯酒業提出業績要求，即交易完成后2017至2019年承諾實現1.8億凈利潤總和：具體指標上，2017年度豐聯酒業要實現凈利潤6676.6萬元;2018年度除承德乾隆醉外豐聯酒業的凈利潤要到4687.12萬元;2019年除承德乾隆醉外，豐聯酒業的凈利潤要到7024萬元。

這樣意味著，豐聯酒業未來要維持自己的運營，以完成相關的業績。從實際來看，老白干酒也幾乎沒有同時接管4家酒廠的能力，因此豐聯酒業雖然委身老白干酒，但未來一段時間仍然要保持現有的經營狀態。只不過，乾隆醉可能是例外：從2018年開始，乾隆醉已經不再業績承諾范圍內，這也與最早行業傳聞老白干更感興趣乾隆醉相印證。

老白干酒+豐聯酒業的“聯想”

對于老白干酒并購豐聯酒業，顯然是一個雙贏的舉動，業內對于整合之后的產品、市場、品牌等多個方面都有分析，老白干在公告中就指出，交易完成后，上市公司與豐聯酒業將在員工激勵、培訓、管理等多方面相互形成正向反饋，提升上市公司和豐聯酒業整體運營效率，老白干酒業獲得了躋身一線企業的實力，尤其是在行業整合背景下，想象力非常大。

然而對于兩家企業來講，想贏容易，但真正如何實現并不容易。

從豐聯酒業來看，幾年的跌宕起伏中對旗下四家酒廠經過了中央集權、事業部管理的多次調整，從集團高管到事業部高管也多次發生重要變動，企業的影響力和市場占有率、公司團隊都受到了不同程度的影響，甚至有企業的銷售額幾年來增長并不大。未來，在現有的格局下，如何實現四家企業的突破倍為關鍵，尤其是完成業績對賭協議。

被老白干酒并購之后，豐聯酒業背負業績對賭協議也讓簽署酒企干部表示擔心，“這幾年下來，感覺集團對事業部的投入不多(也有可能很多，但是沒有體現在看得到的地方)，這對于講究投入的白酒行業來講，從一定程度上限制了企業的發展速度，而且采用職業經理人制度，能力再強、人品再好，但受制于業績考核，往往無法施展，不利于企業發展。這一次并購，又簽署了3年內的業績對賭協議，會不會加劇限制企業發展呢?”

對于老白干酒來講，整合乾隆醉是第一步，老白干酒現有的人才隊伍也完全勝任這項工作，對于分布在其他省市的三個酒企，老白干酒未來如何推動其發展則挑戰重重：1個是縣縣有酒廠的山東，1個是巨頭林立的安徽，1個是市場分散的湖南，何況產品橫跨濃香和醬香兩個香型。

由于此次并購尚在流程中，雙方并未披露下一步的具體發展策略，針對上述種種挑戰，老白干酒和豐聯酒業將如何應對，仍有待觀察。

在此前舉行的中國酒業協會第五屆理事會第五次(擴大)會議上，中國酒業協會理事長王延才分析行業趨勢時指出，“白酒行業“弱復蘇”跡象明顯。大企業增長(十大酒企拉動明顯)，中型企業穩定，小微企業全面下降”，“行業兩級分化也在逐漸加劇，預計未來大集團的收購行為將有突破性變化。并購有資質的小微企業，甚至中型企業，再度提上日程。”

在這種背景下，豐聯酒業如何繼續推動旗下四家企業發展、老白干如何加快整合四家企業，時間窗口似乎都比較緊迫。

不容置疑的是，豐聯酒業以一種資本合作的形式委身老白干酒，以另外一種形式再戰酒業也在行業并購預期日趨強烈的大背景下，為酒業未來發展提供了一種新的借鑒。