在消費升級的大背景下，中國的高端白酒企業，近兩年一改頹勢，銷量增加，股價大漲。在消費升級的大背景下，高端白酒熱還能持續多久?

私人消費崛起，白酒行業回暖

2003-2013年，白酒曾經有過一段黃金十年。彼時，出口、投資拉動經濟高速增長，政商交往增加，高端白酒隨之興起，價格也是一路上漲。

不過，事情慢慢起了變化。2012年底，中央出臺“八項規定”，2013年底，中央又頒布《黨政機關國內公務接待管理規定》，明令禁止高檔酒水消費。屋漏偏逢連夜雨，2012年底，白酒行業的塑化劑風波，讓白酒行業再受重創。

在經歷了2年多的調整后，白酒，尤其是高端白酒的銷售，開始回暖。與過往依靠政務消費不同，此次回暖，得益于商務消費，尤其是個人消費的崛起。中國產業信息網的數據顯示，2011年的國內白酒消費中，政務消費占40%，商務消費占42%，私人消費占18%，到了2014年，政務消費下降到5%，商務消費和私人消費分別上升為50%和45%。

隨著收入水平提高，家庭聚會也會出現高端白酒的身影。現在，高端白酒的公務消費比例可能更低。2017年12月，茅臺集團董事長曾透露，目前茅臺酒的公務消費占比不到0.15%。

出現這種變化，其實不難理解�！�2017中國私人財富報告》顯示，2016年，中國可投資資產1千萬人民幣以上的中國高凈值人士數量達到158萬人，2014-2016年年均復合增長率達到23%。這部分人無論商務還是私人消費，都會選擇高端白酒。

除了高端白酒，其他高端消費品也出現了回暖。更重要的是，過去幾年，房價迅速上漲，普通人財富也水漲船高。對不少人來說，親朋好友相聚，喝幾瓶高價白酒，毫無壓力。

上市白酒企業因此迎來了業績爆發，茅臺、五糧液等一線酒企的業績比二三線酒企更勝一籌。以茅臺為例，2017年1-9月就實現營業收入424.50億，同比增長59.40%;凈利潤199.84億，同比增長60.31%，營收、凈利潤已經超過去年全年，增速創下歷史最好水平。

沒必要把高端白酒的火熱和“高大上”行業的冷清，對立起來

一線酒企產品價格和股價雙雙上漲，讓一些人頗感不爽。他們覺得，國家富強靠科技，沒有國家是靠喝酒強大的。中國人可以沒有茅臺，但不能沒有高科技企業，否則只能在產業鏈低端徘徊。

2017年6月，某券商研究團隊發布的研報更是將這種情緒推向高潮，這篇名為《相比茅臺，軍工充滿大機遇》的研報認為，軍工成長的持續性和確定性比白酒行業高，“中國人可以不喝茅臺，但不能沒有軍用直升機，不能沒有運20、殲20和航母，更不能沒有軍工”，現在“茅臺+五糧液+洋河市值總和8800億，三瓶白酒剛好就可以買下整個軍工行業了”。

網友發言截圖

這種將白酒產業和所謂的“高端產業”對立起來的看法，很不合適。在經歷了2015年的股災之后，擅長講故事，擁有市夢率的中小創上市企業，漸漸被市場拋棄，一些中小投資者開始相信價值投資，注重企業的業績和基本面。

如上文所說，白酒行業的復蘇，一是借了消費升級的東風，高端需求回暖;二是在2013年之后，不少酒企業績下滑，資產大幅縮水，行業深度調整，中高端白酒受益明顯。而公務消費占比下降后，私人消費帶來的業績增長，讓人們更看好白酒企業的前景。

也有人擔心年輕人不愛喝白酒，更愛洋酒紅酒，會導致白酒消費增長乏力。對此，有分析人士認為，年輕人消費能力有限，中高端白酒價格高，所以年輕人白酒消費少;但白酒情感溝通、商務應酬的屬性較強，等年輕人上了歲數，有了經濟實力，消費場景增多，自然會習慣和接受白酒。