投資策略

2018年10月份,社會消費品零售總額35534億元,同比名義增長8.6%。其中,限額以上單位消費品零售額12479億元,增長3.7%。2018年1-10月份,社會消費品零售總額309834億元,同比增長9.2%。其中,限額以上單位消費品零售額117177億元,增長6.6%。10月社零增速放緩一部分來源于中秋國慶節日的影響,除文化辦公用品類和汽車類外,其它品類的商品零售均實現正增長,日用品類及中西藥品類實現雙位數的增長。剔除月度波動,7-10月社零增速略微回落。

白酒板塊經過前期的預期調整后,目前估值處于低位,而行業沖擊與08年類似卻又估值比08年低。國慶節后,名酒企業不同程度的進行了調整和應對,如貴州茅臺將提高海外市場的占比,瀘州老窖鼓勵銷售團隊開發縣級空白市場,行業雖受沖擊但與08年類似,而不是與12年相似,因此目前在19年估值15-20倍區間的背景下,建議關注具備品牌力和渠道力優勢的企業。

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大眾食品板塊,乳制品和調味品的需求穩健,景氣度較高。伊利二季報業績增速不及預期后股價向下修復程度較深,三季報雖然延續利潤增速不及收入增速的現象,但是股價波動比較平穩,目前估值具有較高的安全邊際。調味品板塊的弱周期性和防御性較強,中炬高新換屆選舉進展順利,體制改革速度較快,看好公司內部運營的持續改善能力。

板塊一周行情回顧

上周食品飲料指數周漲幅為1.79%,漲幅位列第26。食品飲料行業細分板塊內,軟飲料(7.40%)、其他酒類(7.36%)和黃酒(7.05%)表現相對靠前,調味發酵品(0.53%)、白酒(0.71%)和啤酒(2.30%)表現相對較弱。

本周重點公告和新聞

天貓雙十一成交額達2135億元,較去年的1682億元上漲26%;京東交易總額為1598億元人民幣,較去年的1271億元上漲25%。2018年10月,10省市主產區生鮮乳的價格為3.51元/公斤,同比增速0.86%,環比增速1.84%。

2018年10月我國葡萄酒產量達到6.3萬千升,和去年同比下降30.8%。

風險提示

行業政策變動風險、食品安全問題、原料成本上升、消費增速不達預期