食品飲料三季報業績繼續向好,漲幅排名一級子行業第一。食品飲料營收同比增長16.07%,凈利潤同比增長30.25%。子行業中,食品綜合、白酒、調味發酵品、乳品營收和凈利潤增長明顯。食品飲料前三季度漲幅39.32%,漲幅排名第一,維持行業“推薦”評級。

白酒景氣度回升,業績分化明顯。白酒板塊營收1250.58億元(+29.88%)、凈利潤412.64億元(+43.28%),行業景氣度持續回升。其中,一二線龍頭在行業回暖背景下表現更佳,而品牌、渠道較弱的小酒企業績繼續承壓,業績分化較為明顯 啤酒產量回升,期間費用下降。啤酒產量3714.5萬千升,同比增長0.5%,產量回升。啤酒企業期間費用率18.56%,環比繼續改善。 調味品龍頭提價,行業趨勢向好。調味品行業營收188.39億元(+17.54%),凈利潤36.24億元(+24.41%),行業趨勢向好。其中,海天、千和、中炬紛紛提價,業績有望持續向好。

肉質品業績下滑,豬肉價格進入下行周期。肉制品行業凈利27.14億元(-2.69%)。隨著養殖效率提升,預計豬價下行,利好中游企業。

乳品行業回暖確立,龍頭企業強者恒強。受益于消費升級、需求回暖,乳品行業回暖已經確立,龍頭企業將最為受益。

電商業務發力,保健品現高增長。受益線上業務高速增長,保健品企業營收和凈利潤為80.03億元(+57.48%)、13.49億元(+55.89%)。 中下游盈利回升,烘焙食品開始向好。上游標的安琪酵母業績高速增長,中下游企業桃李面包和元祖股份盈利開始改善。

休閑食品線上快速增長,線下較為平穩。休閑食品企業營收和凈利潤為84.35億元(+33.75%)、4.74億元(+9.4%)。其中,并表百草味的好想你線上業務高速增長,帶動整體營收同比增長196.50%。