上周板塊及上市公司表現

食品飲料上周整體保持窄幅震蕩走勢,全周下跌1.03%,跑贏上證指數0.29個百分點。從一級行業來看,當周所有板塊均收跌,食品飲料板塊雖然收跌,但在申萬一級行業板塊中依然排名第三。食品飲料二級子行業整體收收跌,10個二級子行業中僅有肉制品板塊獨自收漲,其他酒類(-5.91%)、軟飲料(-4.96%)、葡萄酒(-4.78%)、食品綜合(-4.66%)跌幅明顯。從個股來看,當周個股表現整體收漲,除老白干酒、中葡股份、*ST皇臺、深深寶A4家停牌之外,20家收漲,54家收跌。開源食品投資組合漲幅0.57%,跑贏申萬食品飲料指數1.60個百分點;全年漲幅66.76%,跑贏申萬食品飲料指數20.48個百分點。

行業及上市公司重點消息

★會稽山擬現金收購咸亨股份100%股權★瀘州老窖二曲、頭曲部分產品1日起提價★伊利股份歸母凈利同比增長22.24%

行業數據追蹤

上游產品價格方面,仔豬價格小幅回升,生豬價格由升轉跌,豬肉價格漲幅較大。仔豬價格上漲0.12元至31.10元,生豬價格下降0.01元至14.21元,豬肉價格上漲0.37元至21.38元。乳品價格上周全部收漲,牛奶價格上漲0.01元至11.57元,酸奶價格上漲0.02元至14.37元,國外品牌嬰兒奶粉上漲0.47元至223.25元,國內品牌嬰兒奶粉上漲0.15元至174.48元,中老年奶粉上漲0.27元至94.79元。小麥價格上漲20.90元至2515.90元/噸;玉米價格上漲6.70元至1669.50元/噸;黃豆價格下降40.40元至3749.60元。白砂糖價格上漲0.02至11.28元/公斤。

投資策略

上周上市公司三季報正式披露完畢,食品飲料板塊業績整體回暖,白馬龍頭整體表現亮眼。截至三季度末,A股全部上市公司營收同比增長19.50%,歸母凈利同比增長18.27%。食品飲料板塊上市公司實現營業收入3766.68億元,同比增長16.07%,實現歸屬于母公司股東凈利潤602.48億元,同比增長30.25%。食品飲料營收增速略低于全部上市公司平均增速,但凈利潤增速表現顯著好于市場平均表現。消費升級帶動食品飲料板塊盈利回升,ROE小幅上漲2.17個百分點,其中白酒、其他酒類、調味品ROE提升顯著,軟飲料下滑明顯;毛利率整體上漲2.13個百分點,受益于提價及消費升級,白酒、其他酒類及調味品三板塊毛利率有顯著提升;銷售費用率同比下降0.49個點,其他酒類及乳品降幅較大,也顯示出乳品行業競爭格局有所好轉;凈利率整體上漲1.85個百分點。分板塊來看,十個子行業里除軟飲料及肉制品兩板塊營收凈利出現下滑以外,其余子行業均有不同程度的增幅,其中白酒、食品綜合、調味品等板塊增速顯著。消費升級是未來食品飲料板塊最重要的加速器,將持續打開食品企業增長空間,尤其是高端消費品未來的市場以及三四線城市消費升級帶來的增量機會。未來投資主線主要有:(1)估值較低,業績相對穩定,同時分紅率和股息率高的龍頭企業,(2)標的相對稀缺的細分行業龍頭,(三)國企改革相關概念。板塊方面,白酒、調味發酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高,可從中尋找優質標的。強烈推薦安琪酵母、涪陵榨菜、瀘州老窖、海天味業、伊利股份、貴州茅臺、五糧液、西王食品,建議關注山西汾酒、桃李面包、好想你的表現。

風險提示:宏觀經濟下行,食品安全問題,政策風險。