隨著2015年中報披露完畢，我們分版塊對重點食品飲料公司的業績情況進行了如下總結：

白酒行業逐步復蘇，進入L型緩慢增長期：自2012年底限制三公消費以來，白酒行業歷經三年的調整，目前已經進入緩慢復蘇期。2015年1-7月白酒行業產量和收入同比增速個位數增長，利潤端隨著中高端產品下滑見底也出現回升，但與收入保持一致。中高端白酒受反腐影響已經“出清“，但白酒行業量價齊升的時代也不復存在，未來進入呈L型底部緩慢增長。

啤酒行業出現下滑，競爭格局期待變化：繼2014年我國啤酒行業產量首次出現下滑后，2015年上半年度繼續下滑6%，主要原因是宏觀經濟疲軟且我國人均啤酒消費量達到瓶頸。盡管行業的集中度在加速提升，但是行業競爭仍然激烈。

葡萄酒進口量在15年同比快速反彈，已經逐步度過了前兩年的低谷期。行業的營業收入和利潤同比增長的角度均顯示出了觸底回升的態勢，2015年兩個增速都回到兩位數水平。而葡萄酒作為舶來品，我國人均消費量一直低于世界平均水平，需求在穩定增長，加上前兩年渠道庫存的消化，預計本輪葡萄酒行業的復蘇有望延續。

投資策略：白酒和紅酒在2015年出現明顯的同比回升跡象，膳食營養補充劑行業仍保持快速增長，其他食品受宏觀經濟疲軟的影響增速有所乏力。從防御角度看，各個子板塊的龍頭都值得關注，重點推薦貴州茅臺、張裕A、湯臣倍健，相對收益空間可觀。另外，我們還重點推薦的有基本面變化的個股機會，可關注古井貢酒、恒順醋業、黑芝麻等。

風險提示：宏觀經濟增速放緩幅度超預期及二級市場系統性風險