短短一年間，現金流從8000多萬，到-8000多萬，8億理財虧損300萬，迎駕貢酒的解決之道竟然是再買4億理財。

一眾大小韭菜正為自己要么跟上聯通混改慢車，要么搶上聯通混改快車，一片欣欣向榮憧憬未來的時候，一個很不和諧的嗓門嚎了出來。

“我的迎駕貢酒黑天鵝了，我OOXX的，我XXOO的。”

雖然這聲嘶力竭的干嚎迅速淹沒在炒混改的討論中，但卻引起了富凱君的好奇，按理說白酒股今年漲的不錯，老大茅臺都已經快到了酒跟股都買不起的地步，就算是迎駕貢酒這樣的二線酒企，也完全能跟著自己的龍頭老大喝點湯。至于黑天鵝，川扇假手里可還有不少白酒股呢，真要是行業黑天鵝，那可就慘了。

匆匆看完迎駕貢酒的2017年半年報，富凱君不得不為群里買了迎駕貢酒的這個兄弟默哀，這還真是企業自己的黑天鵝，而且是自己玩死自己的節奏，上半年經營活動產生的現金流量凈額-8158萬元，去年同期還有8420萬元呢!

經營活動產生的現金流量相當于企業的“造血功能”，如果企業入不敷出，那么經營活動產生的現金流量凈額就顯示為負數，也就是說企業沒錢了，機器開不動了，員工發不出工資了，o my god!

一年多的時間，1.6億就這么灰飛煙滅了，迎駕貢酒到底是怎么造的?作為一家傳統白酒企業，到底是怎么把錢敗光的?從半年報看，營業成本6.1億元，去年同期5.7億元，同比增加6.99%，公司解釋是材料成本增長所致，忍了;銷售費用1.91億元，去年同期為1.87億元，同比增加2.09%，公司解釋是廣告宣傳費、折舊費增長，也忍了;管理費用0.78億元，去年同期0.82億元，同比減少4.81%，這就奇怪了，最愛亂花錢的幾項都沒有多大變化，那錢去哪里了?

從財務數據看迎駕貢酒沒毛病

再看負債情況，流動負債減少了6.59億，非流動負債減少了6.62億，再加上2016年現金分紅發了4.8億，這錢花的跟流水一樣，把經營活動產生的現金流就這樣用光了。這樣看來也算不上什么大事，人家負債減少了，分紅也十分慷慨，企業賬上沒錢了還能賺嘛，再加上迎駕貢酒上半年營業收入15.64億元，同比增長3.40%，凈利潤為3.29億元，同比下降0.32%，數據看上去不算難看，但是怎么就整了一出半年報黑天鵝，股價duang duang往下掉。

這就不得不提迎駕貢酒的餿主意——買理財。

可能是覺得上半年花錢花的太狠了，會引起股民的騷動，迎駕貢酒想告訴股民自己有的是錢，不要覺得我經營出了問題，于是在半年報里公告，在原8億元理財額度的基礎上，再增加4億元的閑置自有資金購買理財產品，而半年報顯示，上半年投資理財產品竟然虧損了331萬元!

上半年3.5億的理財產品賬面虧損331萬

這下投資者不炸鍋都新鮮了，經營活動產生的現金流都已經負數了，還樂呵呵的搞理財投資，最可氣的是理財越做越虧，不把你這垃圾公司垃圾股統統拋掉，怎么對得起你的經營水平。

平心而論，迎駕貢酒并不算白酒企業里面墊底的，2016年凈利潤增長28.77%，分紅4.8億，同為安徽酒企的口子窖，2016年凈利潤增長29.41%，分紅2.7億元，金種子酒更慘，2016年凈利潤下降67.32%，分紅0元。

近年因消費升級引發了酒業行業大變革，消費者對于白酒產品提出了新的消費需求，低端的消費群體在逐漸縮小，中檔、中高檔酒逐漸成為市場主流。迎駕貢酒上半年利潤有所下滑但轉型已經跟上，雖然在品牌上屬于二流白酒企業，但對于白酒消費業態把握很準，半年報里，迎駕貢酒旗下中高檔白酒貢獻銷售收入接近2.33億元，同比增長4.1%，今年子公司銷售公司投資設立迎駕洞藏，準備進一步開拓中高檔白酒市場，并沒有顯示出市場疲態和營銷戰略失策。

只可惜一個昏招把迎駕貢酒的投資者信心和口碑徹底打個粉碎，隨著上半年白酒股的熱潮逐漸褪去，迎駕貢酒剛冒頭就被砸回了原型。市場不僅要業績，更要企業責任和人氣，把后兩者丟了，是典型的NO ZUO NO DIE。