二季度強勢的大消費品種近期大幅回落，其中食品飲料板塊截至8月16日，近一個月內累計跌幅超15%，其中，山西汾酒、瀘州老窖、安記食品、來伊份等細分領域龍頭股跌幅在20%以上，而16日，雙匯發展更是跌停。作為弱市中的傳統避風港，食品飲料板塊近期表現引起了市場的極大關注。
分析指出，近期市場對消費增速產生擔憂，食品飲料板塊回調是在此背景下，對來年增速降低預期帶來的估值回落。另一方面，板塊二季度末機構持倉比例再度上升且處于2015年來配置高點，市場對機構持倉過度集中也產生擔憂。
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行業需求擔憂過度
根據中華全國商業信息中心的監測數據，2018年7月份全國50家重點大型零售企業零售額同比降低3.9%，降幅比去年同期擴大8.9個百分點。其中，零售額實現同比正增長的企業有14家。
分品類來看，糧油食品類、服裝類、日用品類、金銀珠寶類、家用電器類零售額分別同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%，降幅相比去年同期分別擴大3.5個百分點、10.6個百分點、5.4個百分點、5.6個百分點、13.8個百分點。化妝品類零售額雖實現6.5%的增長，但增速較去年同期放緩了5.6個百分點。
這份數據引發了市場對消費大幅下滑的擔憂。對此，方正證券分析師表示，此數據僅能作為參考，需要繼續跟蹤。首先，該數據的統計口徑僅為全國50家重點零售企業，沒有統計流通渠道，電商渠道等數據，對于三四線城市的覆蓋也有限;其次，消費品投資跟蹤月度高頻數據容易受到誤導，因為單月數據容易受到促銷政策，傳統節日錯期等因素影響，從歷史統計來看，數據上下波動非常明顯，2016-2017年也出現多個月份負增長;最后，整體的增速不能反映個體增速，行業內部是顯著分化的，不同子行業增速差別很大，而行業內部龍頭公司和中小公司的增速也有顯著差異。
白酒行業分化延續
食品飲料板塊近期跌幅較大，悲觀預期已得到一定程度釋放，后市該如何看待?
華鑫證券表示，中國快速消費品市場在二季度呈現增速發展，銷售額較去年同期相比增長4.7%，快于今年第一季度的2.3%，也快于去年全年的4.3%。電商依舊是快速消費品市場發展的重要引擎;從區域來看，西部地區仍以6.8%的增速領跑增長。目前估值已有一定程度的回調，處于歷史中位水平。作為傳統的防御型行業，絕大多數子行業基本面可以確定，表現也相對堅挺，對食品飲料板塊依然保持相對樂觀的態度。
招商證券表示，2017年白酒公司報表均明顯加速，企業對2018年信心迅速提升，年初制定的全年目標樂觀積極，但目標增速預期斜率過高，超出終端需求承載力，二季度增速有所回落，增速放緩并非終端需求疲軟拖累。同時，公司及經銷商均調低全年預期，經過二季度去庫存后，公司目標有望回歸合理。行業景氣前行方向不改，目前看中報高增概率較大，三季度起回歸穩態增速，后期緊盯終端需求邊際變化。
白酒行業強分化延續，貴州茅臺有望基本面獨樹一幟。白酒行業仍在演繹分化格局，分化背后的核心是消費者的話語權提升后，對品牌認知度影響企業的收入業績表現，在此過程中，具備基地市場、終端控制力、核心單品資源的企業，將會持續表現。
