投資要點
8月第二周食品飲料指數上漲3.66%，領先大盤5.28ppt：8月第二周大盤下跌，滬深300 指數下跌1.62%，食品飲料板塊上漲3.66%，走勢在板塊第一。食品飲料子行業除啤酒外全部上漲，乳品漲幅最大，上漲6.76%。其他子行業：白酒(+3.8%、調味發酵品(+3.37%)、食品綜合(+1.69%)、黃酒(+1.27%)、軟飲料(+0.79%)、肉制品(+0.44%)、葡萄酒(+0.4%)、其他酒類(+0.26%)、啤酒(-0.66%)。
重點數據： 1)生鮮乳價格同比上漲，嬰幼兒奶粉價格同比上漲。截至8月2日主產省(區)生鮮乳平均價格3.4/公斤，同比上漲0.29%，環比下跌0.29%;8月4日國產品牌嬰幼兒奶粉零售價為173.09/公斤，同比上漲3.67%，環比上漲0.2%。2)豬肉價格環比上漲，8月11日豬糧比為7.71。8月11日豬肉價格21.31元/公斤，環比上漲3.55%;仔豬價格37.82元/公斤，環比下跌0.66%，生豬價格14.49元/公斤，環比上漲2.33%;8月11日豬糧比為7.71。
維持行業“推薦”評級：8月組合：伊利股份\五糧液\瀘州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\天潤乳業。
本周觀點：莫為浮云遮望眼，價值仍然是主線，繼續推薦白酒、乳制品板塊。本周資金輪動效應明顯，存量資金在周期和價值之間徘徊，隨著周期走弱，價值再次回歸，我們判斷市場風格仍未發生明顯變化，價值仍是主線，繼續推薦業績確定性強的白酒、乳制品板塊。白酒板塊：近期走訪渠道，總體反饋渠道信心足、經銷商對高端白酒價格指標上漲預期強，補庫存周期加速進行，茅臺加大投放量，茅臺經銷商亦響應廠里堅守1299元價格底線，終端需求旺盛，批價仍居高不下。當前渠道基本零庫存，補庫存動機強烈(渠道合理庫存1-2 個月)，加之強預期催生投資需求將引發價格正循環，批價或回落有限。短期來看，下兩周將是中報密集披露期，整體判斷中報符合預期，五糧液或超預期，將對板塊有明顯提振作用，繼續推薦確定性強的一線茅五瀘，次高端改善明顯的汾酒，建議重點關注酒鬼酒。乳制品：8月3日至今已公布奶粉注冊制三批名單。上市公司包括貝因美、伊利股份、H&H 國際、雅士利國際四家，注冊制對國產品牌奶粉利好上半年已現端倪，獲批企業將搶占市場先機。建議關注上半年奶粉業務已有跑贏行業表現的伊利及H&H 國際，中長期我們分別看好伊利在商超渠道以及H&H 國際在母嬰渠道市占率的提升空間。
《安井食品半年報點評：Q2 加速增長，擴品值得期待》。公司17H1 實現營收同比+14.04%，歸母凈利同比+1.95%。其中，17Q2 營收加速提升，主要系餐飲行業回暖，且新品表現向好。受成本上行影響，公司Q2 毛利仍承壓，但費用投放持續優化，凈利實現正增長。17H2 原料漲幅預計將有所緩解，速凍小龍蝦新品將全渠道鋪貨，業績有望改善，建議積極關注。
本周小結：市場風格沒有明顯改變，價值仍是主線，業績確定性強的白酒、乳制品板塊仍可積極參與。白酒板塊渠道補庫存加速，價格指標將快速上行，繼續推薦。注冊制落地獲批企業將搶占市場先機，以業績為主線，建議關注伊利股份、H&H 國際、蒙牛乳業。
風險提示：反腐力度重新加大，經濟出現不穩定趨勢
