白酒板塊持續拉升，迎駕貢酒大漲7%，今世緣、水井坊漲3%，古井貢酒、貴州茅臺、老白干酒紛紛走強。

白酒概念股領漲，機構下半年首推這兩大細分領域標的

近日，五糧液發布了《2019年半年度主要業績數據公告》，實現營業收入約為271.5億元，與去年同期214.21億元相比，增幅在26.5%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為93億元，相較于2018年上半年71.1億元，增幅在31%左右。

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對于業績變動原因，五糧液表示，主要系公司酒類產品結構調整、核心產品五糧液量價增長所致。

此前，貴州茅披露的半年報顯示，公司主要指標繼續保持“兩位數”增長，延續了一季度穩中向好的局面。完成基酒產量4.53萬噸，其中茅臺酒基酒產量3.44萬噸、系列酒基酒產量1.09萬噸;實現營業收入394.88億元，同比增長18.24%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤199.51億元，同比增長26.56%。

7月23日，水井坊披露的半年報顯示，公司實現營業收入約為16.9億元，同比增長26.47%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.4億元，同比增長26.97%左右。

中信建投認為，茅臺發貨量大增，且批價堅挺，呈現了比較明顯的量價齊升的態勢，趨勢向好。白酒板塊短期看二季報業績確定性強，中長期看白酒龍頭公司集中度提升的趨勢持續進行中。我們繼續看好白酒板塊投資機會，堅定看多白酒板塊中優質龍頭標的。重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世緣。

華泰證券認為，高端白酒仍將是2019年下半年食品飲料行業的投資主線。目前，高端白酒需求仍然比較強勁，茅臺一批價和終端價已經重回快速上漲通道，茅臺價格的提升也為五糧液批價上挺提供了充足的空間;認為白酒行業景氣度仍然處于上行趨勢，為白酒板塊的估值水平上升提供了基本面的基礎。

興業證券指出，海外機構對白酒行業以及板塊龍頭茅臺、五糧液等公司仍持較樂觀態度，普遍認為白酒行業的增長持續性及確定性均較其他行業有明顯優勢。整體來看，海外投資機構對白酒板塊關注點主要集中在：1、五糧液各項改革落地情況以及八代普五推進情況;2、茅臺直營渠道的建設進展;3、對于二、三線白酒企業競爭格局的推演。具體到投資標的，依舊推薦五糧液、今世緣、 瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等，并建議重點關注估值有優勢、業績有望超預期的口子窖、洋河股份，同時對于基本面最為夯實的貴州茅臺持續推薦。

華創證券認為，名酒龍頭經營更趨穩健，中線基于板塊穩健成長，在外資流入帶來估值體系重構之下，估值中樞仍有望穩步提升，長線板塊結構性繁榮，品牌時代驅動名酒集中度提升。標的方面，核心穩健品種持續推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，繼續推薦處于勢能釋放期龍頭如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農業等。(第一財經)

寶盈基金：下半年食品飲料板塊大概率穩健增長，白酒行業的確定性相對較高

近期，寶盈基金發表了2019年度中期投資策略。寶盈基金指出，從渠道動銷及庫存跟蹤來看，下半年食品板塊大概率仍舊保持穩健增長。從行業以及公司基本面來看，白酒行業今年景氣度維持在較好水平的趨勢未變。

對于食品飲料行業，寶盈基金分析指出，上半年食品加工指數上漲40%，位居申萬二級行業第18位。超額收益主要集中在二季度減稅降費，漲幅最大的是調味品板塊，其次是乳制品板塊。從經營層面來看，乳制品和調味品這類高頻低價必選消費品行業，整體經營收入增速相對穩定在10%-15%。估值層面分析，食品加工行業估值從年初的27倍提升到34倍，其中調味品估值提升至60倍，超過五年平均估值40倍;乳制品估值處于歷史平均水平。

寶盈基金指出，從年初跟蹤以來，食品飲料板塊需求韌性強，預計與減稅降費、低線市場消費升級穩健增長有關。從渠道動銷及庫存跟蹤來看，下半年食品板塊大概率仍舊保持穩健增長。對于食品飲料行業，寶盈基金建議選擇具有超級定價權的優質資產，從而享受兩方面的收益：一方面是護城河獲得認可帶來的估值提升的收益，另一方面是長期業績確定性增長帶來的收益。乳制品方面，行業從總量進入結構升級期(增量貢獻逐漸縮小：乳制品從10年前15%的行業增速，到近幾年5%的行業增速)，存量時代龍頭公司通過規模和品牌上的優勢實現上下游定價，行業集中度將進一步提升。隨著成本抬升和需求邊際放緩，提升速度會更快，龍頭公司有望繼續享受估值提升。

與此同時，寶盈基金指出，少數行業仍處于快速成長階段。例如烘焙食品、火鍋調味料等細分行業還有較高的成長性，可關注享受成長紅利的優質公司。

食品飲料行業中，酒行業一直是受到市場高度關注的行業。寶盈基金分析指出，年初以來，酒行業經歷了整體性的估值修復行情，目前位置上，行業估值修復基本到位，全部酒企估值回到20倍上方，部分個股估值上升至歷史正一倍標準差以上。

從行業以及公司基本面來看，寶盈基金認為，從行業動銷、主要酒企批價、庫存等數據跟蹤來看，白酒行業今年景氣度維持在較好水平的趨勢未變。未來半年至未來兩年內，白酒企業ROE、毛利率、凈利率大概率穩定在目前較高水平，其中高端酒企的盈利穩定性和自我調節能力更強，年內白酒板塊出現行業性風險和公司年報不及預期的概率很小。

“我們認為，在當年相對較高估值階段買入雖然可能需要相對更長一點的時間來體現收益，但由于龍頭企業長期穩定的現金流流入，長期持有仍然可以享有確定性的絕對收益。”寶盈基金表示