貴州茅臺股價究竟會漲到多高?這是A股市場投資者非常關注的話題。而在7月最后一個交易日，貴州茅臺以盤中487.96元的歷史新高結束了7月行情。

但從7月28日貴州茅臺公布的中報里顯示，其前10大股東中有6個都減持了持有的股份。盡管貴州茅臺上半年業績超出了市場預期，但在股東減持的情況下，為何其股價仍然能屢創新高呢?

記者獨家發現，其實這背后，是港資殺了一個“回馬槍”。雖然貴州茅臺港資股東一度減持，但在近三個月時間里，通過滬股通港資又慢慢地加倉了貴州茅臺。

中報顯示6名前10大股東減持

在貴州茅臺的半年報里，公司上半年收入了241.9億元，同比增長33.11%;歸屬凈利潤則達到了112.5億元，同比增長了27.81%。

面對如此優異的業績，招商證券就指出，貴州茅臺的業績增速略超他們前期給的中報預覽，業績增速環比也有所加快。在淡季發貨量較少的情況下，仍有如此增速，可見終端需求之旺盛，公司基本面之強勁。此外，該券商還把貴州茅臺的目標估值定為了540元，并給予了“強烈推薦”的評級。

事實上，今年以來，貴州茅臺股價就一直處于上漲態勢，今年至今已經累計上漲了46.7%。從貴州茅臺的股價歷史走勢來看，自從公司股價跌至2014年初的76.98元(前復權處理)之后，就一路大漲小回，不斷創出新高，三年多時間里上漲了5倍多。

然而，伴隨貴州茅臺股價不斷上漲，其估值是否已高一直為市場所討論。而記者注意到，在貴州茅臺的上半年報告中，有多達6名前10大股東在出現了減持行為。

在上半年，貴州茅臺第二大股東香港中央結算有限公司(可以看做港資)減持了446萬股、中國證券金融股份有限公司減持了471萬股、易方達資產管理(香港)有限公司—客戶資金(交易所)減持了11.7萬股、全國社保基金一零一組合減持了40.2萬股、GIC PRIVATE LIMITED 減持了45.9萬股、泰康人壽保險有限責任公司減持了92.7萬股。上述6名大股東累計在上半年減持了約1108萬股貴州茅臺。

早在今年4月底，就曾報道過，在2017年一季度，港資通過滬港通渠道凈賣出了33.15億元貴州茅臺的股票。而進入二季度，從4月初至4月25日，港資通過滬港通渠道繼續凈賣出了1935萬元。而當時，興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東告訴記者，個別龍頭藍籌股公司股價開始出現泡沫、透支未來的盈利，部分持價值投資理念的外資開始撤出。

近三個月港資已悄然增持

面對貴州茅臺股價創出新高(最近一次創出新高就在7月31日)，而公司半年報又披露出前10大股東中有6名實施了減持，這讓市場疑惑——機構都在拋售貴州茅臺，為何其股價卻不斷上漲，屢創新高?

原因其實很簡單，港資近期其實是在增持貴州茅臺。雖然港資在上半年整體來看減持了貴州茅臺446萬股，但是從近三個月(5月至7月)的數據看，港資卻殺了一個“回馬槍”。

根據港交所提供的數據，截至今年4月30日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7022.6萬股，持股比例為5.59%;截至5月31日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7198萬股，持股比例上升為5.72%;截至6月30日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7545萬股，持股比例為6%;截至7月31日，港資通過滬股通持股貴州茅臺7837萬股，持股比例為6.23%。從數據可以看出，港資從4月底開始就慢慢加倉貴州茅臺了，而從5月至今，貴州茅臺股價也上漲了17.49%。

在港交所上市的基金投資公司惠理集團就認為，盈利增長是本輪市場(主要指港股)升浪的最主要引擎，而驅動燃料則為強勁的宏觀經濟。對于A股，A股上市公司第一季度盈利按年增長21.5%，是6年來的最高水平。

記者注意到，各大券商都對貴州茅臺的半年報業績表示滿意，天風證券甚至將貴州茅臺的股價目標價提高至了637元。