行業整體預判：預計食品飲料板塊上半年業績整體將符合預期。白酒方面，二季度雖然是消費淡季，但行業整體向好，價格帶上移，消費向名酒集中的趨勢延續，預計主要白酒公司二季度收入及利潤維持一季度的較快增長，符合預期為主;食品方面，調味品受益此前提價，乳制品受益產品結構升級，肉制品受益成本下降，預計盈利能力呈現環比改善趨勢。
我們對重點跟蹤的29家食品飲料上市公司2017年上半年凈利潤的預測如下：
增速高于10%的公司有21家： 好想你(14.84 +0.41%,診股)(增長783%)、重慶啤酒(24.20 +0.46%,診股)(增長113%)、酒鬼酒(21.48 +0.70%,診股)(增長90%)、廣澤股份(9.28 +3.69%,診股)(增長77%)、安琪酵母(23.95 -0.37%,診股)(增長62%)、老白干酒(0.00 +0.00%,診股)(增長59%)湯臣倍健(12.72 +0.32%,診股)(增長57%)、山西汾酒(33.93 +0.15%,診股)(增長54%)、中炬高新(18.02 +2.27%,診股)(增長51%)、千禾味業(17.26 +1.11%,診股)(增長49%)、瀘州老窖(50.76 +1.68%,診股)(增長32%)、涪陵榨菜(10.80 +0.93%,診股)(增長25%)、貴州茅臺(462.55 +1.25%,診股)(增長25%)、五糧液(54.09 +0.71%,診股)(增長25%)、今世緣(13.49 -0.37%,診股)(增長21%)、海天味業(39.14 +0.88%,診股)(增長20%)、水井坊(26.93 +0.56%,診股)(增長20%)、古井貢酒(47.50 -0.25%,診股)(增長19%)、恒順醋業(9.71 +0.41%,診股)(增長16%)、洋河股份(84.00 +0.25%,診股)(增長12%)。
增速在0-10%的公司有5家：青島啤酒(32.98 -0.33%,診股)(增長9%)、順鑫農業(19.55 +1.03%,診股)(增長8%)、加加食品(0.00 +0.00%,診股)(增長6%)、克明面業(15.29 +0.39%,診股)(增長6%)、伊利股份(20.54 +0.39%,診股)(增長3%)。
增速下滑的公司有3家：桃李面包(33.89 -0.94%,診股)(下降3%)、洽洽食品(13.62 +0.89%,診股)(下降7%)、雙匯發展(21.82 +0.37%,診股)(下降9%)。
投資策略：對于2017年下半年食品飲料板塊的投資策略，我們的核心觀點是：龍頭溢價，順勢而為。順勢而為主要體現在兩方面，一是順應行業發展趨勢，傳統行業經歷了增速放緩階段后已筑底企穩，未來的機會主要是結構性的，核心看消費升級和集中度提升，企業強者恒強;二是順應市場風格趨勢，看業績、看估值、重視基本面是今年的市場風格，加之2016年12月深港通開通，2017年6月A股進入MSCI等事件，重視價值的風格有望延續。基本面方面，白酒仍然是未來機會最大的子行業，原因在于，本輪(2012-2015年)白酒行業調整的最大變化是使需求結構更加良性、格局更加清晰，龍頭地位得到鞏固，護城河加深。核心驅動力是受益消費升級、份額向名酒不斷集中，這一趨勢未來依然明確。優選一線酒(瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液)，中長期布局優質次高端(水井坊、山西汾酒、洋河股份，關注沱牌舍得(25.57 +1.03%,診股))，短期可布局低估值的地產酒龍頭(古井貢酒、今世緣)。大眾食品中，調味品景氣度最高，海天味業、中炬高新、恒順醋業、涪陵榨菜等主要上市公司自去年上半年到今年一季度已經完成一輪提價，同時成本端壓力不大，龍頭盈利能力將持續提升，推薦中炬高新、關注海天味業。乳制品穩定增長，產品持續升級，競爭格局呈改善趨勢，目前伊利17年20xPE，18年18xPE，對標海外龍頭公司估值依然有吸引力。肉制品行業受益豬肉價格下降，預計雙匯盈利將從二季度開始逐季受益，利潤增長將呈環比改善趨勢。此外，繼續推薦基本面穩定向好的重慶啤酒，增長較快且18年估值為20x的安琪酵母。
核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、水井坊、洋河股份、古井貢酒;伊利股份、雙匯發展、中炬高新、重慶啤酒、安琪酵母
