金種子酒預虧超過3000萬，受高端品牌擠壓的中下游酒企會愈加艱難

2018年凈利潤暴增11倍的輝煌對白酒上市公司金種子酒而言只是曇花一現。7月16日晚間，金種子酒公告稱，預計2019年上半年同比虧損超過 3000 萬元，這是今年以來白酒行業首次出現虧損的公司。業內人士指出，當前中國白酒行業產量不斷下降，“茅五洋瀘”頭部效應聚集，高端品牌抱團作戰且持續擠占中低端市場，中下游酒企發展道路或將愈加艱難。

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春節旺季已陷滯銷困境

金種子酒預計2019年上年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-3000萬元到-3600萬元。

就業績預虧原因，公司表示，一方面，由于消費快速升級，市場消費主流價位產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降;另一方面，公司主推產品金種子系列年份酒尚處于培育期，對整體業績貢獻有限。

值得關注的是，這家安徽的老牌酒企，自2005年以來，便延續了凈利潤正增長的良好局面，即便是2013-2015年白酒行業低谷期也仍穩住了局面。但隨著2013年以來行業重新洗牌，同樣遭受重挫的眾多上市白酒企業紛紛依靠整合品牌、清理渠道等方式東山再起，金種子酒卻在這輪洗牌中步履維艱：2013-2017年，公司歸母凈利潤分別為1.33億元、8856.17萬元、5208萬元、1701.93萬元、818.98萬元，2017年盈利不足6年前的1/68。

2018年，金種子酒在持續頹勢中一飛沖天，實現歸母凈利潤1.02億元，同比增長1144.09%，股價也連收3個漲停。然而，對比今年一季度公布的財務數據，金種子酒實現歸母凈利潤又滑落至898萬元，而本次半年業績預告更顯示，僅3個月的時間，公司已預計轉虧超3000萬元。

“事實上，一季報公司的存貨變化已初現端倪。”有分析人士指出，從公司今年一季報披露的財務數據來看，存貨項目金額較2018年增近9200萬元，即便在春節白酒旺季，也陷入了滯銷困境。

《金融投資報》記者了解到，金種子酒在2018年股東大會時就預警稱，產品競爭力下降，面臨高端白酒擠壓市場風險。

中低端白酒路在何方?

財報顯示，金種子酒業務布局廣泛，但其主要營收支撐還是酒業收入。

“都在說白酒行業景氣，但事實上景氣的只有以茅臺為首的高端白酒陣營，中低端白酒的日子并不好過。”白酒經銷商羅桂云告訴《金融投資報》記者，白酒行業近年來消費升級效應明顯，頭部白酒企業如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，有大單品形成護城河，渠道布局廣泛，毛利率可觀，能坐享消費升級紅利;而中低端白酒大多受制于區域限制，毛利不足，加之頭部白酒企業還在強化中低端產品體系，導致中低端、小規模酒企近年來被加速淘汰出局。

7月以來，已有多家白酒上市公司發布業績預告或快報。青青稞酒業績預告顯示，今年上半年盈利1761.24萬元至2641.85萬元，同比下降70%-80%;處在退市邊緣的*ST皇臺業績預告顯示，今年上半年虧損1400萬元至2000萬元，但虧損額同比下降33.08%至53.16%。

業內人士指出，全國白酒產量與消費量的減少，根源就在于2015年以來的白酒消費升級。在這輪升級中，白酒主要消費由三公消費逐漸向居民消費過渡，對酒企即是機遇也是挑戰。

以金種子酒為例，白酒分析師蔡學飛表示，其屬于中國低端白酒的代表品牌，主銷市場在安徽及華東的三四線城市，在消費趨勢升級背景下，白酒品牌在向名酒集中，加大研發等措施，短期內無法從根本上扭轉目前金種子酒的頹勢。不過，蔡學飛也認為，我國地廣人多，雖然目前白酒行業消費逐漸升級，但是還有廣大的次級市場可以挖掘。這也許就是中低端酒未來的發展方向。