【投資要點】

上周食品飲料板塊下跌3.53%,上證指數上漲0.80%,滬深300指數下跌0.30%,創業板指上漲0.96%。食品飲料子行業中,食品跌幅相較飲料跌幅略小。2017年初至今漲幅排行中,食品飲料排第2位,漲幅20.96%。

日前,在華銷售哈根達斯、灣仔碼頭、優諾酸奶等產品的美國食品商通用磨坊GeneralMills(NYSE:GIS)公布財報,截至5月28日為止的第四財季,該公司的凈利潤為4.089億美元,高于去年同期的3.796億美元;銷售額則從39.28億美元下降至38.06億美元。在2017財年,通用磨坊啟用了新的組織架構,減少了產品折扣力度和嚴控費用,又采用了節約成本手段以改善銷量。但是,通用磨坊對一些關鍵品類的投資后撤得太遠,而整體的執行甚至稱不上達到正常標準,所以公司的銷售和利潤受到了影響。

雖然茅臺公司表示在4月下旬開始加大市場供應量解決供需失衡問題,但目前從結果看供應增加依然小于市場需求的增加,從而造成茅臺淡季依然一貨難求的局面,渠道低庫存及去年以來經銷商顯著改善的現金流都導致市場持續看好茅臺后續價格。雖然茅臺公司建議市場零售價不超過1300元,但由于實際批價已在這一價格附近,部分市場真實的流通價格已超過1400元,茅臺公司對市場的指引價格與市場真實價格產生較大背離,從歷史看茅臺公司雖曾頻頻限價,但最終價格依然是市場供需決定。隨著下半年旺季到來而市場供需矛盾將更為嚴峻,茅臺批價回歸市場真實價格概率較大。同時隨著五糧液公司近期加強市場預期管理,以及部分終端由于茅臺缺貨嚴重帶來的需求改善,五糧液批價近期走高至809元以上。今年五糧液在庫存、批價和渠道利潤結構上較去年都實現極大改善。

【配置建議】

建議關注白酒龍頭相關標的。

【風險提示】

食品安全問題;

經濟增速大幅下滑。