國企改革助力預期提升

除市場熱度不斷升溫外，支撐酒類個股上行的，或許還有國企改革預期的因素。

無論高端品牌貴州茅臺、五糧液，還是次高端品牌山西汾酒、沱牌舍得，白酒上市企業多為國企背景。近年來，酒業混合所有制改革不斷深入，包括沱牌舍得、衡水老白干和五糧液在內的多家上市酒企均傳出探索混改的消息。本輪國企改革浪潮下，國有酒企產能優化、資本運作預期增強，其中最具代表性的是山西汾酒。

汾酒集團是由山西省國資委直接監管的國有獨資公司，擁有山西汾酒69.97%的股權。早在今年年初，山西省副省長、省國資委黨委書記王一新在汾酒集團調研國資國企改革試點工作中提出，下一步將以集團主業整體上市為抓手，推動各項改革措施的落實，建立真正意義上的現代企業制度同時，要求集團結合整體上市方案，依法依規搞好員工持股試點工作等。

今年8月山西省國資委印發國企國資改革“21項重點工作”中明確，2017年將選擇汾酒集團、建工集團2戶企業作為代表推進混改。

作為山西地區國企改革的“排頭兵”，汾酒的改革成果已受到市場期待。今年2月至今，山西汾酒股價從約24元起，漲至近期最高約56元/股，漲幅超過133%。

據媒體報道，近日召開的汾酒京津冀營銷工作會議上，汾酒集團副總經理、汾酒股份公司總經理常建偉透露，今年1-8月份，汾酒銷售收入同比增長51%，實現了爆發式增長。2018年汾酒集團在酒類收入方面目標將達到一百億，提前一年完成集團的十三五目標，在酒類上市公司中實現排名第五。這就意味著，2018年汾酒的各項業績指標要在2017年基礎上翻一番。

川財證券研報認為，山西汾酒在白酒混改同行中，營收同比增速最快。相較于老白干、五糧液和沱牌舍得的自上而下定增混改模式，山西汾酒的混改則是從點到面、自下而上，并借鑒沱牌舍得的以業績為導向(簽訂目標責任書)，逐步提升公司的經營活力的方式。從2017年簽訂的《經營業績責任書(2017-2019年)》可看出，國資委向公司下放經營管理權、投資計劃權等各項權利，是國資委對公司前期改革成績的認可。

喝酒行情后市依然可期

白酒行業歷經三年周期低谷，今年已呈現強勢反彈。隨著旺季臨近，白酒股后市是否依然可期?

對于近期白酒板塊再度上行，太平洋證券研報認為，主要與其他熱點板塊回落帶動資金回流白酒板塊，中報結束后白酒回調幅度較大，茅臺三季度發貨放量批價回落，限酒等利空消化有關。

其認為，白酒板塊今年以來受益于一線酒價格上漲、消費升級持續，次高端白酒業績處于加速復蘇過程中，板塊景氣度提升等，這從中報業績超預期中可得到印證。未來只要業績能夠持續高增長，其估值和業績均有提升空間，彈性空間相對更大。

對于未來白酒板塊走勢，安信證券認為，白酒板塊已處中秋旺季，銷售反饋較好，三季報預計樂觀，估值切換的大級別機會在醞釀中，戰略布局高端白酒正當時。

其稱，茅臺云商2.0推出，解決了長期困擾茅臺的價格管控問題，能夠有效化解政治和周期風險，對茅臺和白酒行業均具里程碑意義，拉長行業景氣周期和白酒板塊投資周期，未來茅臺逐年穩步提價可行性加大。山西汾酒三季度收入增長預計在50%以上;水井坊預計三季度收入增速超50%;沱牌舍得增發獲核準，即將邁入新歷史階段。次高端白酒整體均在今年前三個季度連續驗證業績，明年行業層面無政策等外力風險，繼續堅定看好。

招商證券的研報也稱，10月中茅臺集中放量結束，禁酒令等利空釋放基本結束，其他板塊漲幅到位，白酒利空消失利多顯現。預計三季報整體將較上半年更亮眼，單從三季度來看，茅臺、五糧液均預計收入、利潤增長30%以上甚至40%。往明年看，茅臺、五糧液引領高端漲價和業績動力，劍南春引領次高端漲價動力，汾酒引領次高端業績動力，名酒競賽加速整合行業。估值切換跨年行情幾乎必然。

近期利空因素對投資者信心影響已顯著下降，市場逐步認可三季度的強勁報表，白酒股的股價吸引力已充分顯現，開始步入上行周期。預計中秋國慶旺季、三季報披露，以及秋季糖酒會將再度引爆板塊行情。