“二次創業”的五糧液(000858.SZ)在2017年上半年實現營利雙增，卻依然要面對距離白酒行業老大越來越遠的現實。

近日，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱“五糧液”)發布的2017年半年報顯示，公司實現營收156.21億元，同比增長17.85%;凈利49.72億元，同比增長27.91%。

不過，這和行業龍頭貴州茅臺(600519.SH)的同期業績相比仍處于下風，兩家企業在營收和凈利潤上的差距在逐步擴大。并且，超4000億元市值的差距鴻溝，也讓五糧液在資本市場對茅臺的追趕難以望其項背。

當前白酒行業逐漸形成一超多強的競爭格局，茅臺一家獨大，五糧液、洋河股份(002394.SZ)分列行業二三位。多位業內專家表示，作為昔日“白酒大王”，五糧液的增長，更多是受益于市場回暖，尤其是茅臺產品的價格上漲，帶動了以五糧液為代表的高端白酒價格的上漲。但其要重回行業老大并不容易。

《中國經營報》記者就相關問題致電五糧液并發去采訪函，但截至發稿尚未收到回復。

逐漸拉大的差距

日前，19家上市酒企的半年報紛紛公布，“茅五洋”躋身百億俱樂部。其中，五糧液在2017年上半年實現營收156.21億元，同比增長17.85%;凈利潤為49.72億元，同比增長27.91%。

這一業績使得五糧液穩居行業第二。不過，貴州茅臺的強勢表現進一步拉大了與五糧液的距離。據財報顯示，貴州茅臺2017年上半年營收為241.90億元，同比增長33.11%;凈利潤為112.51億元，同比增長27.81%。五糧液與貴州茅臺在營收和凈利潤的差距分別為85.69億元和62.79億元。而在2016年同期，雙方差距僅為49.17億元和49.16億元。

值得注意的是，五糧液和洋河股份的營收之和超過貴州茅臺，但是凈利潤之和依舊少于貴州茅臺。并且，行業前三之間的差距越來越大。

在白酒營銷專家楊承平看來，中國白酒的本質是一個具有地方特色風味的食品，五糧液作為曾經的白酒行業老大，在品牌、團隊和管理方面仍占有一定優勢，但想要追趕茅臺，無論營收、凈利潤以及股價和市值等方面，都需要一個較長的過程。

事實上，作為昔日的“白酒大王”，五糧液在2007年營收為73.29億元，略高于貴州茅臺的72.37億元。此后五年，即2008~2012年，五糧液雖然在營收上超過茅臺，但在凈利潤方面卻落后于后者，直至2013年，被后者全面超過。

盡管在今年3月份，茅臺集團董事長袁仁國，黨委書記、總經理李保芳等到訪五糧液集團，并提出茅臺和五糧液不是對手而是朋友，但在白酒行業由擴容式增長轉變為擠壓式增長的今天，雙方的體量和市值已經不在同一水平線上。

截至9月14日收盤，五糧液總市值為2080億元，貴州茅臺總市值為6164億元，市值差距超4000億元。

不僅如此，在高端產品終端零售價格方面，五糧液與茅臺的差距也在逐漸拉開。盡管茅臺集團嚴控53度飛天茅臺零售價為1299元/瓶的價格紅線，但在市場上該產品價格一度被炒到超1500元/瓶。而五糧液的高端白酒產品價格多集中在800元/瓶上下，以普五為例，雖然五糧液建議零售價為899元，但記者在其零售門店走訪過程時發現，普五售價并未完全按照899元/瓶價格出售，有的門店甚至出現價格“倒掛”現象。

“五糧液涉及概念太多，缺少與之相對應的個性化標簽。”白酒專家晉育鋒認為，五糧液和貴州茅臺差距越來越大有兩大核心原因，一是品牌力，五糧液缺少獨有的個性化的DNA符號，如茅臺的標簽是“國酒”，洋河的標簽是“綿柔”;二是銷售路徑，五糧液在銷售上更多依賴的是大經銷商，而茅臺曾幾次釋放經銷權，吸引了大量中小經銷商加盟。此外，在渠道下沉方面，茅臺也早于五糧液。

白酒營銷專家蔡學飛指出，五糧液自身產能不存在問題，只是產品結構需要再調整，最關鍵的是自身產品品牌問題——如何提升五糧液產品的稀缺感，并支撐其高端產品的銷售。

追兵迫近，瘦身求變

在百億俱樂部的三家酒企當中，貴州茅臺以241億元的營收穩居第一，遠超五糧液和洋河股份。此外，瀘州老窖以51.16億元的營收排名第四，而超過30億元的酒企還有古井貢酒和山西汾酒。整個行業一超多強的競爭格局日益明朗。

而該格局下，依然暗流涌動。排名第三的洋河股份，正在成為五糧液的強勁對手。雖然在2017年上半年，二家酒企的營收和凈利潤差距有所擴大，但縱觀近十年數據，二者的差距在逐漸縮小。

根據洋河股份歷年年報，2007年營收和凈利潤分別為17.62億元、3.75億元，2016年營收和凈利潤分別為171.83億元、58.27億元。同時期，五糧液在2007年營收和凈利潤為73.29億元和14.69億元，2016年245.43億元和67.85億元。十年間，洋河股份的營收和凈利潤由不足五糧液的四分之一上升至約占五糧液的四分之三。

在記者采訪過程中，多位專家認為，洋河之所以能夠逐步縮小與五糧液之間的差距，很重要的原因是洋河完成了產品升級，實現產品高端化，最終使其產品成功站上300元~600元價格帶，并且推出價格超千元的手工班等產品，為產品后期提價留足了空間。在此期間，五糧液則是大力推行白酒貼牌模式。

事實上，業內普遍認為，五糧液一度是白酒貼牌模式的受益者，曾經創造了瀏陽河、金六福等品牌。但隨著貼牌產品的無序發展和數量增加，也導致母品牌無形資產被透支。

五糧液也意識到了這一變化。近期，該公司正在進行“瘦身”計劃，并著手清理旗下系列酒的子品牌。

五糧液系列酒品牌營銷公司總經理徐強在接受媒體采訪時曾表示，截至2017年6月25日，未與公司簽年度協議或未完成相關考核指標的品牌共有18個，五糧液系列酒品牌營銷公司會對這18個品牌進行集中清退。并且，在清理總經銷品牌的道路上，公司沒有數量上的目標。

曾是五糧液經銷商的李先生告訴記者，一些企業只是用了五糧液的名字，真正有影響力的還是五糧液生產的產品，部分貼牌產品因缺少銷售路線和主導方向的規劃，銷售情況并不好，而且低端的貼牌產品不符合五糧液的消費印象，“給五糧液品牌帶來了負面影響”。

“五糧液削減子品牌是對的。”戰略定位專家徐雄俊認為，但是，昔日“白酒大王”重返第一的難度非常大。一是茅臺代表國酒，在渠道、品牌認知等方面都非常牢固;二是茅臺一直將核心聚焦在白酒，并著重打造高端品牌。

事實上，推行“瘦身”戰略的并非五糧液一家。貴州茅臺在力推飛天茅臺之外，要求每個子公司保留品牌數量不超過10個。瀘州老窖經過數輪調整，開發產品條碼由8700個削減至400多個。

在今年6月份五糧液運營商代表工作會上，李曙光表示五糧液正在開展二次創業，“十三五”要打造千億集團目標，而酒業則被給予厚望，貢獻度將達60%。公司要加強樣板市場與品牌打造，做大單品，升級產品結構，強化系列酒品牌打造力度。上述專家認為，當前白酒行業一超多強格局形成的大環境下，五糧液的“瘦身”效果究竟如何還有待觀察，而昔日“白酒大王”能否重回行業第一，依然是一個未知數。