投資要點
6 月第四周食品飲料指數上漲2.13%，落后大盤0.83ppt： 6 月第四周大盤上漲，滬深300 指數上漲2.96%，食品飲料板塊上漲2.13%，走勢在板塊第5。食品飲料子行業多半上漲，乳品漲幅最大，上漲4.34 %。其他子行業：白酒(+2.56%)、調味發酵品(+1.41%)、肉制品(0.63%)、啤酒(+0.61%)、黃酒(-0.03%)、軟飲料(-0.45%)、葡萄酒(-0.64%)、食品綜合(-1.48%)、其他酒類(-1.86%)。重點數據： 1)生鮮乳價格同比持平，嬰幼兒奶粉價格同比上漲。截至6 月14 日主產省(區)生鮮乳平均價格3.42 元/公斤，同比持平，環比持平;6 月16 日國產品牌嬰幼兒奶粉零售價為171.56/公斤，同比上漲2.62%，環比上漲0.11%。2)豬肉價格環比上漲，6 月16 日豬糧比為7.56。6 月16 日豬肉價格21.39 元/公斤，環比上漲1.62%;仔豬價格37.97 元/公斤，環比上漲0.88%，生豬價格13.83 元/公斤，環比上漲4.61%;6 月16 日豬糧比為7.56。
維持行業“推薦”評級：6 月組合：貴州茅臺\五糧液\伊力特\天潤乳業。
本周觀點：繼續堅定看好白酒板塊，放心持有，回調即是上車機會。本周中期策略會交流反饋當前偏好龍頭的風格仍未改變，其他具有明確投資機會板塊尚未出現，能夠接受當前白酒板塊估值。我們重申一直以來觀點“未到頂峰莫恐高”，繼續堅定看好白酒板塊行情。繼續推薦一線龍頭，精選次高端個股。當前時點，一線白酒首推五糧液，次高端推薦山西汾酒。
白酒大王回歸動作頻，銷售勢猛是關鍵。媒體報道五糧液重拳整理產品線，或清退部分不達指標總經銷品牌�？偨涗N品牌清理能夠進一步突出主品牌，而重拳出擊的底是銷售旺勢，日前媒體報道華東地區提前2 個月完成時間過半計劃過半任務，近日媒體報道截至6 月2 日甘肅省已經超額完成半年銷售任務，進度快于原計劃。我們認為直接受益茅臺價格居高不下以及渠道饑渴，五糧液的替代效應正在發揮作用，同時公司重視終端、新戰略迅速落地KA 系統，可謂天時地利人和。山西汾酒近日舉行投資者網上接待活動，再次向市場傳遞汾酒改革快速推進、公司積極向上信號。公司通過運營機制的完善增強銷售人員激勵、細化費用投放、加強市場拓展推進國際化等措施不斷提升治理水平，國企改革迅速推進，原機制束縛下的公司活力得到釋放。
《休閑鹵制品行業深度：絕味VS 周黑鴨，休閑鹵制品行業對比全解析》。休閑鹵制品行業具有高增長、高盈利性。目前休閑鹵制品行業以線下專賣為主，從單店收入角度看，門店選址、產品品質及種類、包裝技術和品牌形象決定了企業長期的邊際改善空間。從運營模式看，周黑鴨以“小而美、精耕細作”的全直營模式，具高盈利性;絕味食品以“高舉高打、堅持擴張”的加盟模式率先實現全國化布局，市占率持續行業第一。從未來看，周黑鴨募投新廠將令MAP 產能翻番。同時，將擴大區域布局清晰，開店節奏有條不紊，絕味食品產品多元趨勢已現，新產能將滿足非鴨副制品的生產需求，同時線下渠道仍將延續高舉高打戰略，提高直營門店數量，市占及盈利能力均有望提升。
目前周黑鴨和絕味17 年PE 分別為23x及32x，建議投資者積極關注。
中期策略會重慶啤酒、恒順醋業及來伊份的小范圍交流紀要。
本周小結：當前茅臺估值仍不貴，業績增速由慢轉快基本面強勁，疊加市場偏好，估值有望不斷提升;年初至今發貨破萬噸，今年發貨量2.6 萬噸只增不少，發貨大概率超預期，茅臺未來3 年是高景氣周期。五糧液基本面恢復顯著，渠道信心不斷增強。高端酒明確漲價的趨勢下，整個白酒板塊都將充滿投資機會。
風險提示：反腐力度重新加大，經濟出現不穩定趨勢
