茅臺在“茅二代”座談會上放出消息,9月市場投放量將是普通月的2倍,但近期我們跟蹤的多地實際成交價突破1,350元。如果17年下半年茅臺價格能夠穩定在1,300元以上,全行業價格有望全面上移,帶動市場情緒升溫。白酒關注改善型品種,重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。食品重點看好伊利股份、廣弘控股。
中銀觀點。
茅臺價格堅挺,繼續看好白酒,重點關注改善型品種。6月12日-6月16日,食品飲料行業(-1.0%)跑贏滬深300指數(-1.6%),肉制品(2.9%)、葡萄酒(1.2%)表現相對較好,肉制品領漲主要由于煌上煌(+35.5%)出現超預期的大漲。6月12日茅臺在“茅二代”座談會上放出消息,9月市場投放量將是普通月的2倍,但近期我們跟蹤的多地實際成交價突破1,350元,一方面經銷商看漲預期強,備貨動力足,另一方面6月終端投放量并未明顯增加。我們維持茅臺未來1年價格持續向上的判斷,限價僅是權宜之計,公司并非希望價格下跌,只是不希望漲得太快,類似于政府對房價的態度。如果17年下半年茅臺價格能夠穩定在1,300元以上,全行業價格有望全面上移,帶動市場情緒升溫。
白酒重點看好山西汾酒、五糧液、酒鬼酒。山西汾酒,省內經濟復蘇消費反彈,省外渠道重新進入發力期,人事改革啟動,國企改革推動制度紅利釋放,1年1倍空間。五糧液,增發落地無后顧之憂,順價背景下渠道重新進入擴張期,新管理團隊值得期待,17年經營周期繼續向上。酒鬼酒,方向正確、穩扎穩打,隨著渠道體系的穩定,公司拐點漸行漸近。
食品重點看好伊利股份、廣弘控股。伊利股份,中國消費特點將推動產品結構繼續升級,競爭格局有望改善,業績將持續超預期,外延并購全球最大有機酸奶生產商Stonyfield可期。廣弘控股,公司已公告了“食品冷鏈智慧港”項目合作意向書,荔灣區的廠區土地開發有望提上議程,多個催化劑都可在17年兌現。
行情回顧。
上周滬深300下跌1.6%,食品飲料行業下跌1.0%。食品飲料板塊中,肉制品行業漲幅最大,上漲2.9%;軟飲料行業跌幅最大,下跌3.5%。
行業重大數據變化。
進口瓶裝葡萄酒數量4月同比下跌4.2%,環比下跌7.1%,進口單價4月同比下跌13.9%,環比下跌8.3%;進口大麥數量4月同比上升336.0%,環比上升53.5%,進口單價4月同比下跌14.6%,環比上升6.8%;原奶價格6月同比下跌0.3%,環比下跌1.2%;生豬價格上周環比上漲4.6%,5月環比下跌3.6%;仔豬價格上周環比上漲0.9%,5月環比下跌17.8%;豬糧比8.12:1。
