本周，市場連續調整，食品飲料板塊也出現了較大幅度的回調，但是目前通脹預期再起，美聯儲加息在即，釀酒和食品的抗通脹屬性將得到體現。個股表現最佳的是莊園牧場、中寵股份、元祖股份等小盤次新股。

細分行業掃描：白酒基本面依然強勁，啤酒出現邊際改善

白酒的需求增長依然強勁，中高檔白酒依然是拉動行業增長的重要動力，2017Q4~2018Q1兩個季度19家白酒行業上市公司合計實現收入1059億元，同比增加26%;同期合計實現歸屬于母公司的凈利潤345億元，同比增長41%。以啤酒為代表的大眾食品出現較為明顯的邊際改善，由于消費量下跌趨勢的扭轉和產品提價等積極因素的影響，2017Q4~2018Q1兩個季度7家啤酒行業上市公司合計實現收入177億元，同比持平;同期合計實現歸屬于母公司的凈虧損2億元，虧損規模同比下降55%。

展望：關注擴大內需背景下大眾食品的需求彈性

在外部需求不確定性增加的情況下，內需對于宏觀經濟穩定增長的重要性獲得提升。2018年4月23日政治局會議中，持續擴大內需是邊際的最大變化。根據國家統計局的數據，2017年中國居民消費當中食品煙酒占比29%，是占比最高的細分品類，因此食品飲料行業將能夠較為充分的受益于擴大內需政策的推出。結合中央今年著力推進的精準脫貧政策，我們認為從地域結構上看，本輪擴大內需主要是指擴大仍然具有較大上升潛力、收入增加后消費意愿更強的三四線城市和鄉鎮市場的消費需求。

投資建議：看好啤酒、地產白酒和細分食品龍頭

我們看好出現反轉的啤酒行業、價格帶更靠近大眾消費的地產白酒和部分食品細分領域龍頭。推薦青島啤酒、重慶啤酒(600132,股吧)、今世緣(603369,股吧)和安井食品。

風險提示：宏觀經濟增長不達預期;高端白酒價格不達預期;大眾食品的消費需求增長不達預期;食品安全問題。