1、 2015 年業績扭虧為盈， 股票已經成功摘帽公司最新年報數據顯示，公司 2015 年實現 6.01 億元，同比增長 54.76%，凈利潤 0.74 億元，同比增長 171.60%，歸屬于母公司所有者的凈利潤 0.89 億元，同比增長 190.86%。根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，公司股票被實行退市風險警示特別處理的情形已消除。 公司股票已經由“ *ST 酒鬼”變更為“酒鬼酒”。

2、 公司是湘酒龍頭品牌，未來核心市場有望保持較快增長公司是湖南省唯一的白酒上市公司，是我國“洞藏文化酒”的典型代表。 2015 年公司堅持“省內重點做”與“省外做重點”的市場方針，全年實現營收 6.01 億，同比增長 54.76%，其中湖南市場銷售同比大幅增長，華中地區實現收入 2.79 億，同比增長 92.15%，在營收中占比為 46.49%，同比增長 9.05 pct。分產品來看，高端酒內參酒、酒鬼酒系列產品銷售同比增長 88%，銷售占比提升至 71%，三個核心支柱單品“內參酒”、“ 50 度酒鬼酒”、“紅壇酒鬼酒”價穩量升。

 2016 年，公司將繼續立足于華中地區，加強新品投放和渠道下沉。根據歷史數據分析， 2012 年公司在華中地區的銷售收入曾高達 7.86億元，目前尚不及高點時期的 40%，公司在湖南全省的市場占有率也僅約 3%，未來仍有很大的恢復和提升空間，我們認為未來公司在華中地區銷售有望繼續保持較快增長。

3、 公司是中糧旗下唯一白酒上市公司，有望借助集團資源實現跨越式發展 2014 年 11 月，公司前實際控制人華孚集團并入中糧集團，公司實際控制人變更為中糧集團。我們認為，未來酒鬼酒有望在中糧帶領下打開新的發展旅程。(1)酒鬼酒有望充分利用中糧渠道資源，實現空白市場的快速覆蓋。中糧集團渠道資源遍布全國，覆蓋商超、餐飲、便利店、電商等幾乎所有的渠道。

酒鬼酒成為中糧集團旗下公司后，有望借助中糧集團豐富的渠道資源快速、低成本的覆蓋有潛力的空白市場，短期內實現較快增長。(2)酒鬼酒有望借鑒中糧集團豐富的管理經驗提高公司經營效率。中糧集團擁有豐富的食品企業管理和全國化經營的經驗。 酒鬼酒新任的董事長、副董事長、總經理等核心管理人員都曾是中國食品高管，這意味著中糧集團對酒鬼酒經營的實質性介入，公司經營管理水平有望提升。(3)公司有望成為中糧集團白酒資源整合平臺。

目前中糧旗下白酒資產有中糧黑龍江釀酒有限公司 100%的股權，中糧龍虎尊酒業(安徽)有限公司 50.98%股權以及瀘州老窖石梁釀酒基地和茅臺習酒 10%的股份。 過去中糧集團旗下酒類上市公司僅有港交所上市的中國食品，其主要經營葡萄酒業務，因此酒鬼酒是中糧集團旗下第一個也是唯一一個白酒上市平臺， 公司有可能成為中糧集團整合白酒資源的平臺。

4、盈利預測與投資建議預測 2016/17/18 年 EPS 分別為 0.39/0.51/0.64 元，對應 2016/17/18 年 PE 為47.55/36.43/29.35 倍，鑒于看好公司華中大本營市場增長以及并入中糧集團旗下后發展有望打開發展新旅程，維持公司“增持”評級。

5、風險提示中糧集團相關資產整合的不確定性風險， 改革進展不達預期，市場拓展不達預期。