投資要點：

投資策略

大眾消費能力提升下區域強勢白酒品牌增速較快。從2017年年報和2018年一季報來看，高端白酒和次高端白酒業績表現較為靚眼，而區域優勢白酒品牌如洋河、今世緣、口子窖等在2018Q1表現出了較高的增速，主要原因在于大眾消費能力提升下的中高端白酒消費升級。白酒消費大省安徽、江蘇等省內白酒消費價格帶都有不同程度的提升，目前主流價格帶基本在200元以上，酒企的毛利率得到改善。年初以前，由于行業標桿茅臺的預收賬款回落，投資者對于白酒板塊高增速的信心不足，市場預期與基金持倉同步下降，估值水平也不斷回落。2018年一季報驗證了白酒板塊的高景氣度，同時在大眾消費回暖的背景下，2017年乳制品和肉制品等大眾消費品的需求有所回升，大眾白酒也得到復蘇。

板塊一周行情回顧

上周食品飲料指數周漲幅為1.73%，漲幅位列第4。食品飲料行業細分板塊內，啤酒(3.44%)、白酒(3.40%)和調味發酵品(2.66%)表現相對靠前，乳品(-4.69%)、其他酒類(-2.19%)和肉制品(-1.12%)表現相對較弱。

行業重點數據更新

2018年3月，我國白酒產量為89.70萬千升，同比下降26.1%。

2018年3月我國葡萄酒產量達到6.10萬千升，和去年同比下降27.4%;葡萄酒的進口數量達到73,014千升，同比上升29.39%，環比增長96.62%。進口葡萄酒的單價為4629.77美元每千升，同比增長2.48%，環比下降11.15%。

本周重點公告和新聞

嘉士伯公布了2018年第一季度財報。財報顯示，一季度營收，價格組合，銷量均有所增長。三大高端品牌——凱旋1664、格林堡啤酒、樂堡都取得了較大的增值，分別取得了44%，12%和11%的增長。嘉士伯集團精釀啤酒增長了30%，而無醇啤酒在西歐增長了23%。財報顯示，亞洲市場一季度凈營收有機增長16%，銷量有機增長12%。在價格提升和持續的高端化舉措作用下，價格組合增長了3%。

風險提示

行業政策變動風險、食品安全問題、原料成本上升、消費增速不達預期