貴州茅臺(600519)發布一季報預告，顯示2019年Q1營業總收入同比增長20%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%左右。由于3月份茅臺(600519)酒經銷商已可支付4-6月貨款，預計2019年Q1預收款表現較好。貴州茅臺Q1業績優秀最有可能受直營比例提升、非標投放量增加及預收確認影響，而2019年初非標投放量并未明顯增長，因此自營比例提升及預收確認為業績表現超預期的主要原因。

圖片來源網絡，如有侵權請聯系本站

本周稅改政策正式實施。理論上講增值稅變化將不會直接影響公司盈利指標，但實際上是否影響盈利指標取決于上下游議價能力。當部分公司在上下游擁有較強議價能力時，即使稅率下調商品終端含稅價仍能保持不變或小幅下調，此時減稅所得將影響企業盈利情況。我們預計食品飲料行業部分企業最終仍會將減稅紅利讓利消費者，因此減稅利于改善企業經營狀況的同時也在一定程度上利于消費升級。

據經銷商反饋近期白酒企業動銷良好，經銷商庫存維持良性，其中茅臺一批價在春節后仍維持1850元/瓶使得高端酒價格體系較為穩定;五糧液(000858)第七代五糧液已完成2019年整體配額15000噸中的56%。此外，從本月開始，第七代五糧液將逐步提升終端供貨價，計劃4月底批價將超900元/瓶。資金層面，得益于QFII額度增加以及MSCI納入比例提高，外資在A股話語權逐步提升，外資表現出青睞及長周期配置白酒等消費板塊的特征利好板塊估值抬升。建議關注提前根據場變化做出戰略調整、品牌力優秀的白酒企業，比如：

貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖(000568)。

市場綜述：

本周食品飲料指數上升2.30%，滬深300指數上升4.90%，上證綜指上升5.04%。

具體子行業中，漲幅前三為啤酒(14.81%)、其他酒類(12.82%)、葡萄酒(3.83%);跌幅前三為肉制品(1.79%)、調味發酵品(0.37%)、食品綜合(-0.21%)。本周漲幅前三的公司包括：燕京啤酒(000729)(24.80%)、珠江啤酒(002461)(24.38%)、*ST椰島(21.55%);跌幅前三的公司包括：絕味食品(-2.52%)、香飄飄(-4.08%)、洋河股份(002304)(-4.16%)。