本周行情回顧：食品飲料板塊上漲5.13%，位于28個一級行業中第14位。本周(2019.2.11-2.15)上證綜指上漲2.45%，滬深300指數漲幅2.81%，食品飲料行業跌幅5.13%。子板塊漲幅前三位分別是其他酒類(10.21%)、軟飲料(9.52%)、白酒(5.96%)。本周漲幅前五的公司包括：百潤股份(002568)(26.39%)、得利斯(002330)(18.78%)、水井坊(13.95%)、華統股份(13.57%)、龍大肉食(002726)(13.10%)。
本周北上資金連續大幅凈流入，滬股通北上資金凈流入128.28億元，深股通北上資金凈流出135.44億元。MSCI9只成分股中五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)獲增持，雙匯發展(000895)、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)持股比例下跌。
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本周陸股通資金加倉高端白酒、大眾品龍頭。
本周觀點：重申外資流入帶來白酒、大眾品投資機會。北上資金驅動食品飲料板塊行情上漲。本周北上資金繼續大幅流入，滬股通流入128.28億元，深股通流入135.44億元，幅度再創2019年以來新高。外資偏好配臵大消費行業，從持股市值來看，食品飲料板塊最受青睞，截至2019年2月11日，食品飲料占北上資金持倉市值達到1665.8億元，持倉比例繼續提升至20.1%。外資大幅流入A股市場，持續加倉低估值、穩健性高品種，將繼續提升食品飲料板塊的估值，利好白酒、乳制品、調味品、啤酒等板塊。
白酒：茅臺(600519)供需仍緊，五糧液逐步改善。節后茅臺一批價仍然高企，經銷商供應緊張，普遍處于缺貨狀態，調貨價達到1790元，一批價在1800元以上。五糧液春節期間動銷良好，節前五糧液廠商給予經銷商和終端折扣政策，增強了渠道堆貨積極性。五糧液的品牌力僅次于茅臺，也承接了一部分消費者購買不到茅臺的高端酒需求，一批價回升至800-810元。五糧液渠道體系改革也正在進行中，新包裝積分掃碼扁平化，形成廠家-經銷商-終端-消費者閉環，營銷能力改善抬升估值。截至2月15日白酒板塊PETTM25.5倍，較上周回升。看好增長穩健、估值低位的高端白酒龍頭以及渠道力強健的大眾白酒龍頭。
大眾品：繼續推薦絕味食品，玻璃成本持續下行利好啤酒、調味品。絕味食品未來3-5年內開店空間仍有翻倍空間，單店營收增長3-5%，整體收入規模維持15%的收入增長確定性較強。公司布局椒椒有味、絕味鮮貨，品類拓展至串串、熱鹵，進一步挖掘鹵制品市場。依托供應鏈+加盟商管理的核心競爭力，打造美食生態平臺，提升供應鏈效率。維持“買入”評級，繼續推薦。
投資建議：關注品牌力、渠道力強的貴州茅臺、順鑫農業(000860);關注產品結構升級、產能持續優化的重慶啤酒(600132)，調味品板塊管理改善預期大的中炬高新(600872)以及食品細分領域龍頭絕味食品、洽洽食品(002557)。
風險提示：食品安全問題;上游成本、包材價格波動;行業競爭加劇;政策性風險。
