糖酒會參展人數遠超往屆：3月我們全程參與了成都春季糖酒會，參加了多場行業論壇、上市公司經銷商大會、產品招商會等等，并與相關行業專家、部分參會企業及經銷商進行了交流。

白酒行業進入存量競爭時代：據英國市場研究咨詢公司英敏特預測，未來五至十年，白酒整體市場規模預計可達6600億。面對如此龐大且競爭激烈的白酒市場，未來白酒行業兩級分化現象愈加明顯，產業發展將逐步走向集中。對于行業未來趨勢，我們有以下幾點判斷：行業進入中低速增長期，白酒行業進入存量競爭時代，高端復蘇、次高端競爭激烈，大眾酒中高端光瓶酒有望進入快速增長期;健康消費成為新熱點;品牌年輕化成重要趨勢;行業需要渠道創新、商業模式創新，品牌化的供應鏈未來將迎來新的發展機遇。

投資建議：今年以來，白酒行業龍頭上市公司紛紛掀起了新一輪的提價高潮，洋河、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、紅花郎紛紛對公司主打產品提價，我們預判淡季會有更多企業采取直接提價、減少補貼、取消配贈政策等手段對公司核心產品進行提價。我們認為，高檔白酒價格上漲并非“孤立事件”，有經濟復蘇的推動作用，但同時市場內部也存在著漲價的動力。在三公消費打擊殆盡的背景下，民間消費開始主導中高端白酒的需求，當前白酒尤其是中高端白酒的消費主力更多的是來自大眾，由人情、宴請、聚會等需求牽動。有了民間消費的支撐，中高端白酒行業的中期景氣恢復或將繼續，也必然帶動業績上漲。但隨著春季糖酒會的結束，年報也將陸續披露完畢，利好因素一一兌現，而且今年以來漲幅較大，我們認為可能會有一定程度的回調，但高端酒“量價齊升”的格局短期內不會變，建議關注貴州茅臺、五糧液、洋河股份、古井貢酒、沱牌舍得、金徽酒。

風險提示：食品安全問題、市場環境變化、行業競爭激烈。