上周市場走勢先抑后揚，整體維持窄幅震蕩上行的趨勢。燃料電池、煤炭、光伏、創投、5G等板塊本周雖有活躍但由于成交量能并未有效放大，板塊熱度持續性較差。但隨著大消費、券商、銀行等權重品種回暖，指數或將繼續緩步向上拓展空間。

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受QFII額度擴容消息影響，本周以白酒為代表的大消費、銀行、券商等權重品種開始企穩向上反彈，市場重現喝酒吃藥行情。資本市場的逐步開放對于凈化市場環境，增強市場活力有較好的推動作用，也會帶動QFII重倉股及大金融概念走強。短期看利好預期下相關概念仍將會有不錯表現，也會帶動大盤打開上升空間，后市可繼續積極關注。

但市場目前存量博弈的跡象仍較為明顯，市場整體維持在1300億水平附近，增量資金入場跡象仍不明顯。隨著權重品種的走強，游資主導的次新連板等概念則暫時偃旗息鼓，市場風險偏好明顯下降。存量博弈的另一佐證則是短期熱點持續能力較差。市場目前對消息面變化的正反饋十分明顯，但板塊熱度持續時間則與該板塊所處位置有關，低位板塊受關注度明顯強于前期有過一定漲幅的品種，低位板塊的持續時間也明顯較強。

從龍虎榜及滬港通資金流向來看，大消費醫藥表現回暖與機構、外資流入不無關系，機構從高位強勢板塊調入低位板塊的路徑也較為清晰。其中困境翻轉的邏輯明顯受到了資金的認可，以券商和光伏行業為例，由于行業板塊已經經歷了行業的最低谷，具有十分明顯的安全邊際，無論從基本面還是消息面來看，未來都將向好的方面改善。在未來整體環境不確定性增大的今天，不失為一種較好的投資思路。

操作策略上，困境翻轉邏輯下的券商和光伏板塊依然值得重點關注。而前期漲幅較大的其他品種則不建議繼續介入，可逢高減磅，整體倉位仍不宜過重，靜待年報時點的到來。